中信建投5月11日发布机械行业研究报告，报告摘要如下：
2015 年机械行业上市公司因资产减值归母净利润下降26.78%
2015 年机械行业上市公司收入合计7676 亿元、同比下降5.36%，行业整体毛利率为21.9%，同比提升0.4 个百分点；期间费用合计1251 亿元、同比增长2.57%；归母净利润289.66 亿元、同比下降26.78%，业绩下降幅度较大主因计提资产减值157 亿元。
2016 年一季度机械行业上市公司归母净利润下降幅度大幅收窄
一季度机械行业上市公司收入合计1546.7 亿元、同比下降0.92%，行业整体毛利率为22.27%，同比提升1.22 个百分点；期间费用合计281.65 亿元、同比增长5.89%，营业利润合计52.9 亿元、同比下降14.4%；归母净利润45.8 亿元、同比下降7.8%，一季度267 家上市公司计提资产减值合计14 亿元、同比增长35 %。
机械传统子行业仍在经历阵痛，一季度部分子行业实现复苏
2015 年工程机械（收入下降25.6%、归母净利润-29 亿元）、机床工具（-9.1%、-7.5 亿元）、金属制品（-15.5%、-18%）、铁路设备剔除中车（-10%、-30%）、机械基础件（-2.3%、-74%）、冶金矿采化工设备（-14%、-95%）等细分行业业绩大幅下降或亏损。2016年一季度，楼宇设备（-3.6%、34%）、机械基础件（23%、21.6%）、其他通用机械（11.4%、5.3%）、仪器仪表（14.4%、1.9%）、其他专用机械（38.5%、1.7%）业绩实现增长、且好于2015 年。
机械行业整体上仍处于蛰伏期
受固定资产投资增速整体下移、且设备购置占比降低和工业增加值低位运行，预计2016 年机械行业整体上面临下游需求复苏迟缓。此外，截止2016 年一季度末机械行业上市公司应收款规模继续扩大至4153 亿元、同比增长9.2%，面临回款放缓等不利因素，机械行业整体上仍处于蛰伏期。
于无声处听惊雷
2016 年一季度扣非后业绩为正的179 家公司（不含中车）实现扣非后归母净利润43 亿元、同比增长23.65%。至5 月7 日，212家上市公司过去四个季度合计归母净利润为正，按整体法算PE（TTM）为45.8 倍，与去年8 月26 日的45.5 倍相当，相对处于较低位置。在经历了三次快速大幅下跌后，机械行业的投资将更加注重上市公司业绩增长与合理的估值区间。
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