2012年9月，中国制造业采购经理指数（PMI）为49.8%，比上月回升0.6个百分点，接近临界点，为2012年5月以来连续4个月回落后的首次回升。
汇丰公布的9月PMI最终值从上月的47.6小幅回升至47.9。虽然两大指标仍在50%荣枯临界点以下，但是趋势发生了向上改变，特别是国家统计局公布的PMI与临界点只有0.2个百分点，接近临界点。这对持续下滑的中国经济是一大利好消息。
从企业规模看，大型企业PMI重回临界点以上，出现率先复苏迹象，对经济拉动正在发力。
从分项指数看，构成制造业PMI的5个分类指数3升2降。生产指数比上月上升0.4个百分点，位于临界点以上，表明制造业生产继续保持增长，增速略有加快。原材料库存指数为47.0%，虽在临界点以下，但比上月回升1.9个百分点，回升幅度较大。虽然制造业原材料库存在继续减少，但降幅明显收窄，趋势已经发生向好变化。
最重要的一个指标新订单指数为49.8%，虽然仍在临界点以下，但比上月回升1.1个百分点，回升幅度较大，成为拉动PMI回升的主要动力，表明制造业来自客户的产品订货量降幅明显收窄。这个指标的较大幅度回升对经济意义非常大。这里需要关注的是，反映制造业外贸情况的新出口订单指数和进口指数分别为48.8%和47.7%，比上月回升2.2和0.7个百分点。但是，汇丰进出口指数却都呈下降趋势，特别是汇丰新出口订单创下42个月最大减幅，显示国际需求仍非常疲软，这与国家统计局数据背离较大。
两项下降的指标分别是，从业人员指数为48.9%，比上月下降0.2个百分点，连续4个月位于临界点以下，表明制造业企业用工量持续减少，也表明制造业出现的回升拐点还没有传导到就业需求上。供应商配送时间指数为49.5%，比上月下降0.5个百分点，位于临界点以下，表明制造业原材料供应商供货时间与上月相比有所放慢。
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从官方和汇丰两大9月份PMI数据看，我国经济已经显露出复苏曙光。9月份能否成为经济拐点，虽然还有待观察，但笔者认为起码10月份经济复苏仍将持续。中秋国庆连休8天、高速免费通行，加上一些景区降价，大大刺激了百姓出游，这个黄金周长假对经济的拉动非常之大，10份经济指标必将继续向好。
通过9月份PMI指标折射出来的经济曙光能否持续，笔者持谨慎乐观态度。谨慎主要表现在，9月份PMI指标喜中有忧。从企业规模看，中型、小型企业PMI分别为49.8%和46.7%，比上月下降0.1和1.0个百分点，不但在临界点以下，而且趋势上继续走低，说明中小企业仍然没有摆脱低迷状态，仍然没有走出困境迹象。
汇丰9月份产成品库存指数降至五个月低点50.2，显示去库存压力仍在持续，产能过剩压力仍在加剧，这对经济加速复苏将是巨大羁绊。
国家统计局公布的另一项指标：9月中国非制造业商务活动指数为53.7%，比上月回落2.6个百分点，回落幅度较大。非制造业PMI继续走低，表明对制造业的支持支撑力度在继续减缓。制造业往往是依靠非制造业需求拉动的，非制造业不景气，制造业曙光和转机就没有后劲，不可持续。
因此，一系列应对经济稳增长措施要继续加力，扩大内需、刺激消费一揽子政策要加大力度实施。特别是面向中小微型企业、提振居民消费的税收、金融优惠政策出拳要重、力度要大、速度要快、落实要扎实。