改革开放以来，水泥工业积极利用外资，取得了很好的成绩。在改革开放初期，我国基本上还是计划经济体制，市场竞争的矛盾远未显现。当时引进外资主要出发点一是引进资金，解决发展我国新型干法水泥资金短缺的问题；二是引进先进的技术，当时我们对新型干法水泥的生产技术还不娴熟，大型水泥装备的制造还没完全过关，从而使新型干法水泥的投资成本居高不下；三是引进先进的管理，对于长时期处在计划经济体制下的企业来说，这一点无疑是非常重要的。二十多年来，我国水泥工业发展的历程表明，引进外资发展我国水泥工业的初衷基本达到。现在，我国经济形势发生了很大的变化，外贸顺差多年连续增长，外汇储备不断上升。水泥工业从设计、生产到装备制造技术都取得了突破性进展，企业管理水平日益提高，一批现代化的大型水泥企业集团已初步形成。在这种新的形势下，水泥工业如何坚持积极引进外资的政策，如何更好地利用外资成为需要再研究探讨的问题。
外资并购我国水泥龙头企业第一大案
2006年3月7日，G华新宣布，拟向HolchinB.V.定向增发1.6亿股A股，HolchinB.V.由此成为G华新控股股东。作为发布《外国投资者对上市公司战略投资管理办法》以来，签署的第一例《外国投资者战略投资框架协议》，又是第一个龙头水泥企业将被外资控股，所以这起并购引起了广泛的关注。
控股方：HolchinB.V.是全球水泥业巨头瑞士Holcim的全资子公司，Holcim在世界上75个国家建有生产基地，是全球最大的水泥生产销售商之一。1999年3月4日，基于战略考虑，HolchinB.V.果断地借增发之机进入华新水泥B股，持有华新水泥7700万股，以较小的代价成为华新水泥的第二大股东。之后，HolchinB.V.通过大宗交易的方式购买了华新水泥B股876.13万股。自此，HolchinB.V.两次合计持有华新水泥8576.13万股B股，占该公司总股本的26.11%.这次定向增发后，HolchinB.V.将拥有华新50.3%的股份，实现对华新集团的控股。
出让方：华新集团以民族自立、自强不屈的传统成为解放后的国有大型水泥企业。这个被毛泽东主席称为“远东第一”的华新，在社会主义建设中为我国的水泥工业和国家经济发展做出了巨大贡献，具有“中国水泥工业摇篮”的美誉，是我国老字号水泥企业中惟一进入十大水泥集团的龙头企业。尤其是近年来，华新发展迅速，在省内有20个子公司，水泥产能增加到2285万吨，固定资产增加到60多亿元。华新生产的堡垒牌和五羊牌水泥荣获国家质量金奖，水泥产品还被香港和马来西亚列为免检产品，华新的品牌在海内外享有盛誉。
从收购两方的付出和所得来解读案例
HolchinB.V.的付出
1999年3月，购买第一次定向增发的7700万B股，按当时发行价计算HolchinB.V.出资为1.6632亿元。2005年4月29日，通过大宗交易的方式购买华新876.13万B股，按当日华新B股的收盘价计算HolchinB.V.出资为0.2433亿元。2006年3月7日公告称G华新向HolchinB.V.的定向增发，发行价格规定为不低于本次公告日前20个交易日公司A股股票均价（5.07元人民币）的120%.以此计算HolchinB.V.出资为9.7344亿元。HolchinB.V.3次总出资为11.6409亿元人民币。
HolchinB.V.的所得
HolchinB.V.得到了华新2200万吨的水泥生产能力、60多亿元固定资产的使用、控制权。当然，他们也得到华新集团的品牌、专有技术等所有无形资产，无偿取得华新水泥的营销网络和市场的支配地位。
华新水泥的付出
华新水泥失去了具有2200万吨生产能力水泥龙头企业的控股权，从国有企业变为外商投资控股企业。
华新水泥的所得
此次定向增发可得人民币9.7344亿元（前后累计得到资金11.6409亿元人民币）。G华新的公告称：这些资金将用于阳新、襄樊、咸宁、昭通生产线和武汉粉磨站的建设。而这些新线和粉磨站建成后均属于HolchinB.V.投资控股公司的子公司，实际上又返还于HolchinB.V.，华新水泥犹如HolchinB.V.的一个打工者。
事实展现了HolchinB.V.的精明和老谋深算。从这一点来说，HolchinB.V.都可以说是个成功者。
改革开放要坚定不移，提高利用外资质量要深入思考
改革开放是我国的基本国策，利用外资是改革开放、加速社会主义现代化建设的重大举措，是实现四个现代化战略目标的重要途径。因此，对于改革开放和利用外资必须坚定不移。但如何更有效地利用外资？改革开放初期，首要的问题是解放思想的问题；当前应该弄清楚的是在新的形势下如何提高水泥工业利用外资的质量问题。
改革开放多年的实践表明，我们在坚持自力更生为主的基础上，对外开放、利用外资有长足的发展；而对外开放利用外资的发展又增强了自力更生、自主创新的能力，加速了经济的发展和增强了提高利用外资质量的可能性。在这里有几个问题愿与大家共同讨论。
以自力更生为主是我们积极利用外资的立足点
改革开放以来邓小平、江泽民和当前我们党和国家领导人一贯告诫我们，在新的形势下提高利用外资的质量。笔者以为更要坚持这一点。正如邓小平所说，独立自主，自力更生，无论过去、现在和将来，都是我们的立足点。
利用外资要体现平等互利的原则
我们是以振兴我国的民族工业，发展我国的经济而“利用”外资，而外资也是“利用”我们的所需来投资、来赚钱，这种交换应当体现出平等、互利互惠的原则。有人说，外资来中国办企业，就成为中国的企业。这种说法是不符合现实的，外商来中国投资，首先是为了赚钱，因为资本的本质是利润取向。金融资本通过上市公司一般在中短期内通过金融市场获得利润。实业资本则多着眼于长期，通过控制市场、跨国经营来获利，他们都有自己的发展战略和扩张计划，这都是不言而喻的事情。我们和外资合作，双方各有所得，所以有共同利益，但是各得多少，这又是有矛盾的，有竞争的，甚至是需要斗争的。
羊肥了，狼自然就来了
有人担心不让外资控股会把人家挡在门外，这其实是多虑。前国家建材局副局长蒋明麟说：“中国GDP连续多年增长速度在8%以上，有长期发展空间；中国有丰富、高素质、低价格的劳动大军；中国政局稳定，有党的坚强的领导；我们的政府是守信的，是负责任的。”综上所述，各国企业都把目光集中于中国这个投资凹地。
中国水泥协会会长雷前治在日前的记者见面会上说：“2000年，我在与外商交谈中曾问及何时入驻中国？对方风趣地回答：对中国水泥企业，我们甚至比你们政府还关注。现在你们的企业就像又小又瘦的羊，羊肥了，狼自然就来了。”雷前治指出，2003年以后，我国水泥的结构调整取得了突破性进展。羊肥了，跨国公司不能不进入中国水泥市场。
要掌握利用外资的主动权
江泽民在《总结经验，开创利用外资工作的新局面》一文中指出，我们吸收和利用外资的目的，就是发挥我国市场、资源和劳动力的比较优势，吸引外来资金和技术，促进我国社会生产力的发展，促进我国经济增长的质量和效益。从这样的目的出发，必须明确一个原则，就是利用外资的主动权一定要始终掌握在我们自己手里。否则，就可能出问题，以至走偏方向，达不到利用外资的目的。这也是世界上许多国家利用外资的实践提供的一条普遍经验。
值得思考的几个问题
现在回过头来再结合案例，思考一下下面的问题：
定向增发让HolchinB.V.控股究竟要解决华新什么问题？是解决技术升级、设备更新换代吗？不是。华新已经淘汰了湿法生产，完成了技术升级，而且近年扩建的都是一流的大型新型干法生产线，在技术、工艺和装备标准上均达到了国际先进水平。
是迫切需要引进管理吗？似乎也不是。华新的管理水平在国内堪称一流。而且与HolchinB.V.合作已经6年，据报道已引进诸多先进管理，难道还不够，非要让外资控股吗？
是解决资金问题吗？从华新的公告来看，是的。定向发行股份所募集的资金拟用于以下项目的建设和（或）生产，或用于下述用途：（1）公司阳新二期4800t/d熟料水泥生产线；（2）公司襄樊4000t/d熟料水泥生产线；（3）公司咸宁4000t/d熟料水泥生产线；（4）公司昭通4000t/d熟料水泥生产线；（5）公司武汉年产200万吨水泥粉磨站技改工程；（6）补充任何上述项目的铺底流动资金；（7）增发所募集的资金也可以被用于降低公司的负债。
若为了弥补5个项目的资金不足而出让整个公司的控股权是否必要？是否值得？目前，出让控股权国家尚未正式批准，但除咸宁项目外，上述其他项目均已竣工投产。
华新在利用外资过程中是否坚持立足于独立自主、自力更生？此次的定向增发、HolchinB.V.控股华新对双方来说是否达到了平等互利？华新掌握了利用外资的主动权了吗？预计2006年华新新增水泥生产能力670万吨，使总能力接近3000万吨，已经形成对湖北市场的主控能力。此外，华新已经完成北到河南信阳、南在湖南岳阳、湘潭、祁阳的布点，东有苏州、南通出海，西有昭通、拉萨屯兵。几年来华新不顾过高的资产负债率，不停地建线，形成了沿长江和京广线的十字扩张之势，正逢华新建厂即将百年之时，以不足10亿元的代价，交给跨国公司控股。财大气粗的HolchinB.V.控股之后会否形成区域垄断，这是后话。当前国人有疑问的是：华新是利用外资还是被外资利用？
历经几代人的奋斗建设起来的具有光荣传统的华新，国家多年来以投资、贷款、土地、矿山、技术各方面的优惠政策扶持的大型水泥企业集团，以定向增发一变成为外资控股企业，作为华新集团失去的远不只是利用外资的主动权。
在新形势下如何利用外资？向外资企业学习什么？水泥工业是传统产业，水泥工艺是成熟的工艺，现阶段我国的新型干法水泥生产及装备已具备了较高的水平。但各地区发展不平衡。笔者认为在中西部利用外资要重点解决技术升级和装备的更新换代，发达省份和大企业要学习先进的管理机制、决策机制，更要学习在市场经济体制下企业成长的经验。水泥跨国公司主要都是通过兼并重组逐步成长壮大的，而国内水泥企业由于在市场经济的阅历所限，热衷搞基本建设，忽视整合市场，所以要首先学习外资市场经济的观念，学习国外大水泥企业的发展方式和发展策略。此外，从国内水泥行业总的情况来看，外贸是短腿、国外投资是缺项，要实现“走出去”，在这些方面也要专心地向跨国公司学习。
结语
讨论是有益的，但是既然是讨论，就应该有不同的意见，也不能苛求发表的意见要十全十美。日前经国务院批准的水泥工业产业发展政策已经公布实施，按此规定，超过1亿美元的外资收购要由投资主管部门审批。个人或一个单位了解的毕竟有一定的局限性，政府会在全局的层面上对外资并购龙头企业的问题予以审理。
借用前面的话接着说，羊已经肥了，不用担心卖不出去，倒是应该想想家里现在宽裕了，是把羊卖了好还是留给我们自已好？如果要卖，也应当卖个好价钱。（胡实）
来源：中国建材报