继电器（英文名称：relay）是一种电控制器件，是当输入量（激励量）的变化达到规定要求时，在电气输出电路中使被控量发生预定的阶跃变化的一种电器。它具有
控制系统（又称输入回路）和被控制系统（又称输出回路）之间的互动关系。通常应用于自动化的控制电路中，它实际上是用小电流去控制大电流运作的一种“自动开关”。故在电路中起着自动调节、安全保护、转换电路等作用，其广泛应用于遥控、遥测、通讯、自动控制、机电一体化及
电力电子设备中。近年来，随着我国新能源汽车尤其是电动汽车开始普及，车用继电器产品应用需求大增。
国内继电器领域龙头—宏发 目前，宏发科技股份有限公司（以下简称“宏发”）是我国继电器领域龙头企业。自上市以来，宏发营业收入复合增速14.8%，归母净利润复合增速达16.5%，表现稳健。2018年宏发实现营收68.8亿元，同比增长14.3%，归母净利润6.99亿元，同比增长2.02%；2019年上半年其营收34.06亿元，同比增长1.53%。 据悉，宏发继电器产品具有160多个系列、40000多种常用规格，年生产能力达20亿只，并能够根据客户要求定制千余种特种规格产品及承接OEM生产，产品广泛应用于通讯、汽车、工业控制、家电、
仪器仪表、安防消防、医疗器械及航空航天等领域。 据研究数据显示，目前仅国内就有约300家继电器生产商，在通用继电器、汽车继电器等产品带动下，宏发2018年国内市占率约28%，其余国产各单一企业均未能达到5%（第二名三友联众2018年国内市占率约4.2%）。此外，宏发在全球继电器市场份额不断提升，已由2010年的8%提升至2017年的13%左右，2018年超14%，继电器产品销售额从23亿元提升至68.6亿元，其电力继电器、功率继电器两款产品市占率位居全球第一。
收购海拉汽车继电器业务 加速全球业务布局 多年来宏发毛利率及净利率表现亦相对稳定，2018年公司业绩增速下滑主要系家电、汽车等下游行业景气度差，拖累公司业绩，2019年公司业绩依然受到影响。
2019年H1宏发汽车继电器产品发货3.8亿元，同比下降25%，其中Q2发货1.8亿元，同比下降16%，降幅有所收窄。汽车继电器同比回落主要受行业影响，19H1全球汽车市场需求疲弱，尤其是国内汽车市场降幅超预期，国内上半年汽车产量1214万辆，同比-14.2%，对公司客户影响大。2019年上半年，宏发营收34.06亿元，同比增长1.53%，归母净利润3.55亿元，同比下降3.42%。 下半年随着宏发加大奔驰、BOSCH等新客户推广力度、同时跟进插入式继电器PCB化的趋势，并做好大电流产品认定工作，公司市场份额有望稳步提升（18年市占率约8%）；同时随着行业去库存基本完成、国V/国VI基本完成切换、刺激消费政策促进，公司汽车继电器业务有望逐步好转，下半年版块降幅有望进一步收窄，2020年有望恢复增长。 数据显示，宏发功率继电器、汽车继电器、电力继电器、工控继电器、信号继电器、高压直流继电器等各类产品名列世界前茅，其中功率继电器、电力继电器、信号继电器分别以23%、53%、13%的市占比位居世界第一。不过，在汽车继电器、工控继电器、高压直流继电器市占比基本稳居前三，甚至第二，目前这些也正是宏发寻求发力获得更大突破的市场，尤其是汽车继电器、高压直流继电器产品。为此，宏发以激进的方式快速扩大市场占有率，比如2019年底其收购海拉汽车继电器业务。 2019年11月12日晚间，宏发股份发布公告称，公司控股孙公司宏发汽车电子拟向海拉控股购买其持有海拉（厦门）汽车电子有限公司的100%股权，同时拟向海拉电气购买其所有继电器业务(包括SSR和其他继电器)涉及的存货和生产设备等资产。
图片来源：HELLA官网 海拉集团在汽车继电器领域具备多年研发和生产历史，2018年海拉集团全球范围内所有继电器业务实现营收4300万欧元，对应在汽车继电器领域约为3%左右市占率。在此次收购的资产中，海拉汽车电子100%股权交易对价为5515.1万元，其2018年营收为2.38亿元，净利润679万元，净利润率为2.85%；海拉电气目标资产的交易对价为3725.3万元，其固定资产和合格存货账目净值分别为4400万元和2100万元。 数据显示，2018年宏发在继电器领域的全球市占率为14%，排名第一；其中在汽车继电器领域市占率为8%左右，低于松下的22%和TE的13%。通过此次对海拉相关业务的收购，宏发在汽车继电器领域的市占率有望快速提升至11%以上，与TE之间的差距将进一步缩小。 瞄准新能源汽车领域 发力高压直流继电器 高压直流继电器是针对新能源汽车而特有的继电器产品，在新能源汽车的电池断开控制、快速充电、预充、正常充电、隔离保护、安全控制等多种功能模块均有应用。 新能源汽车采用高压电池包提供能源，所以主回路特点是直流、高电压，产生的电弧难以熄灭，高压直流继电器具备很强的灭弧能力，是新能源汽车产业发展的新型分断开关产品。目前市场主流新能源乘用车型，采用2主继电器，多辅助继电器的模式（根据设计不同分别需求4-8只辅助继电器不等）。主继电器主要用于电池断开控制，每车配备两只；辅继电器用于充电等环节。
高压直流继电器的应用（资料来源：宏发官网） 作为国内高压直流继电器龙头，宏发自2008年便开始着手研发高压直流继电器产品。2017年高压直流继电器出货3.9亿元，同比增长60%，受益新能源汽车行业发展，该部分业务仍将有望维持较高增速。 目前全球尤其是国内新能源汽车销量仍保持高速增长，2013年以来年复合增速近70%。除我国之外，欧、美、日等汽车大国也提出了各自新能源汽车发展的5-10年目标，各大主机厂亦加大了在新能源汽车方向的研发投入力度。综合来看，新能源汽车替代传统燃油车是大势所趋，而目前新能源汽车国内渗透率约4%，全球范围约2%，预计2025年将达到15%-20%的比例，行业的高增速将继续保持。 据浙商证券研报数据显示，2017-2018年我国高压直流继电器市场，主继电器售价在350-400元间，辅助继电器约70-100元，国内价格稍高于国外，行业预计是每年约5%的价格降幅。按照乘用车一辆采用2主4辅的使用量计算，在不配套控制盒的情况下，国内一台乘用车需求价值量约1000-1200元，海外车企乘用车单车价值近1000元。而配套控制盒的国内乘用车单车可近2000元。此外大巴车相对单车价值更高，多数在2500元以上，甚至可达3000元/辆。因为我国人口规模庞大，地理幅员辽阔，对乘用车、大巴、专用车等各类车辆的需求量大，因此与之相对应的可供开拓的高压直流继电器市场需求空间也巨大。
据悉，目前宏发高压直流继电器满产状态，且在提升产线自动化率。虽然产品有年化5%降价的压力存在，但产线升级有望带动成本下降。近年来在国内外市占率稳步提升，在产能的持续增大及大多数新签客户处于小批量供货的背景下，宏发相关产品未来几年市占率继续提升的确定性较强。 竞争对手仅耕几分自留地 利用自身优势“巧取” 目前，宏发在高压直流继电器领域的主要对手是松下、电装。数据显示，2018年日本松下、电装（Denso）及宏发占据了全球高压直流继电器绝大部分市场份额（70%），其中日系松下占率约37%，电装市占率约13%，分列第一、三；宏发全球市占率约20%，位列第二。同期，宏发高压直流继电器在国内市占率超40%，位列市场第一。
虽然宏发在总资产规模、年营业收入等指标上与欧姆龙、松下、泰