广东海川智能机器股份有限公司（以下简称“海川智能”）于2017年10月24日发布最新版招股书，于2017年11月6日登录深交所，主承销商为民生证券，股票简称海川智能，股票代码300720，首次公开发行后总股本7,200万股，首次公开发行股票数量1,800万股，全部为新股发行。海川智能本次公开发行募集资金总额为人民币21,132.00万元，发行费用共计4,217.78万元，募集资金净额为16,914.22万元。
数据显示，海川智能2013年至2017年1-6月实现营业收入分别为14,330.38万元、11,694.69万元、11,282.19万元、13,635.27万元、5,888.79万元；实现归属于母公司所有者的净利润分别为4,164,47万元、3,146,69万元、3,182,82万元、3,788,22万元、1,400.48万元；实现扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润分别为3,906.85万元、2,941.20万元、3,016.79万元、3,701.39万元、1,292.76万元。
数据可见，海川智能2014年、2015年营业收入明显下滑，2016年虽然较前两年有所增长，但对比2013年数据仍旧下滑。同时，海川智能2013年净利润也是其近年未曾超越的高点。
海川智能预计 2017 年 1-9 月营业收入为9,200 万元至 9,900 万元，较 2016 年同期增长 1.49%至 9.21%；预计 2017 年 1-9月归属于母公司股东的净利润为 2,500 万元至 2,700 万元，较 2016 年同期增长1.95%至 10.11%；预计 2017 年 1-9 月扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润为 2,380 万元至 2,580 万元，较 2016 年同期增长 0.80%至 9.27%。以上仅为公司根据合同及订单情况做出的预计，不构成盈利预测。
海川智能2013年至2017年1-6月经营活动产生的现金流量净额分别为4,174.23万元、4,342.44万元、3,649.60万元、3,512.95万元、1,596.57万元。
海川智能2013年至2017年1-6月应收账款分别为778.08万元、485.43万元、420.10万元、925.93万元、776.92万元；占流动资产比例分别为6.64%、3.85%、 2.96%、6.28%、5.41%；应收账款周转率分别为22.82次、17.45次、22.93次、18.78次、6.48次；应收账款余额分别为821.85万元、518.60万元、465.62万元、986.71万元、831.96万元。
海川智能2013年至2017年1-6月存货分别为4,427.50万元、4,142.85万元、4,253.92万元、4,259.19万元、4,953.89万元；占流动资产比例分别为37.79%、32.86%、29.97%、28.88%、34.51%；存货周转率分别为 1.23次、1.05次、 0.95次、1.11次、0.44次。
海川智能2013年至2017年1-6月资产总计分别为17,804.62万元、21,107.24万元、27,598.95万元、28,027.94万元、27,887.85万元，其中，流动资产分别为11,715.64万元、12,608.08万元、14,195.69万元、14,747.56万元、14,354.95万元。
海川智能2013年至2017年1-6月负债总计分别为2,160.51万元、3,385.86万元、7,800.58万元、5,489.10万元、5,028.53万元，其中，流动负债分别为2,160.51万元、2,665.86万元、5,377.53万元、3,700.40万元、3,505.53万元。
海川智能2014年至2017年1-6月毛利率分别为58.80%、59.52%、 59.22%、58.55%,国内同行业业可比公司分别为赛摩电气(12.700, -0.36, -2.76%)同期分别为40.27%、39.55%、 44.92%、47.43%；香山股份(27.800, -0.20, -0.71%)毛利率分别为31.55%、33.06%、34.85%、32.90%；灵鸽科技毛利率分别为49.41%、36.76%、46.59%、49.27%。
值得注意的是，在海川智能2016版及2017最新版这两版招股书中，多处数据“打架”。
海川智能向供应商“佛山市新力锋金属制品有限公司”采购额在2016版招股书中为255.03万元，在2017版中为259.2万元；对供应商“广州腾驰显示技术有限公司”2016版为206.16万元，2017版为202.07万元。除这两家供应商外，两版招股书对其他供应商的采购额数据也均不相同。
另外，在海川智能2016版招股书中关于“购买商品、接受劳务支付的现金”科目上，2014年、2015年数据分别为2956506.95元和45290544.33元，而2017版招股书则披露分别为42479325.4元和43261995.08元。
此外，海川智能的税收优惠数据也存在疑点。在2016年的招股书中，海川智能2014年、2015年公司税收优惠额分别为 522.60万元、534.51万元，在2017年的招股书中分别为598.81万元、721.03万元。
中国经济网记者试图联系海川智能，截至发稿，采访邮件暂未收到回复。
专注自动衡器 实控人有澳大利亚居留权
招股书显示，海川智能全称广东海川智能机器股份有限公司，成立于2004 年 8 月 26 日，股份公司设立于2012 年 6 月 29 日。公司主要从事自动衡器的研发、生产和销售，产品主要包括智能组合秤、失重秤及其配套设备等，广泛用于食品、塑料、化工行业的称重、供料、配料等工序的动态计量。
经营范围为研发、生产、销售电子选别秤、微机组合秤、粉状定量机、X 光检测机、金属检测机、连续式失重秤、液体灌装秤自动化计量和检测设备，提供相应设备的技术配套服务（经营范围涉及行政许可的项目须凭有效许可证或批准证明经营）；经营和代理各类商品及技术的进出口业务（国家限定经营或禁止进出口的商品及技术除外，涉及许可证的必须凭有效许可证经营）。
郑锦康为海川智能控股股东和实际控制人，本次发行前持有公司57.73%的股份，中国国籍，有澳大利亚居留权。
海川智能于2017年10月24日发布最新版招股书，于2017年11月6日登录深交所，主承销商为民生证券，股票简称海川智能，股票代码300720，首次公开发行后总股本7,200万股，首次公开发行股票数量1,800万股，全部为新股发行。海川智能本次公开发行募集资金总额为人民币21,132.00万元，发行费用共计4,217.78万元，募集资金净额为16,914.22万元。
海川智能本次发行募集资金全部用于公司主营业务相关的项目及主营业务发展所需的营运资金，具体如下：
1. 2层智能组合秤及失重秤扩产项目，项目投资金额10,303.22万元，拟投入募集资金10,303.22万元；2.定量智能称重技术研发中心扩建项目，项目投资金额3,911.00万元，拟投入募集资金3,911.00万元；3.补充流动资金，项目投资金额2,700.00万元，拟投入募集资金2,700.00万元。
营业收入下滑引问询
据证监会2017年07月05日发布的创业板发审委2017年第55次会议审核结果公告显示，发审委要求海川智能说明以下问题：
1、报告期内发行人第三方回款金额占营业收入比例分别为10.46%、14.33%、13.08%，在建工程金额分别为2,740.93万元、2,955.69万元、3,115.36万元。（1）招股说明书披露，发行人直接销售比例很高，但客户构成中，贸易类客户较多且变化较大。请发行人代表解释报告期内主要客户的变动及其原因，请保荐代表人对发行人销售的真实性发表核查意见；（2）请发行人代表说明第三方付款占比较高的原因，请保荐代表人对相关回款的真实性发表核查意见；（3）2015年、2016年在建工程主要为提前实施的募投项目海川智能-2层智能组合秤生产基地建设项目，该项目于2015年初开始投入建设。请发行人代表说明于2015年初开始投入建设本次募投项目海川智能-2层智能组合秤生产基地建设项目的原因及其合理性，请保荐代表人对在建工程核算的真实性和准确性发表核查意见。
2、发行人报告期2014-2016年度的主营业务收入分别为11,694.69万元、11,282.19万元、13,635.27万元，净利润分别为3,142.64万元、3,149.41万元、3,788.22万元。请发行人代表说明：（1）报告期主营业务收入保持平稳的主要原因以及2017年度上半年的生产经营情况；（2）有何措施能够保持产品和技术的先进性。请保荐代表人对发行人持续盈利能力发表核查意见。
据证监会2017年06月23日发布的海川智能首次公开发行股票申请文件反馈意见显示，招股说明书披露，报告期内，发行人营业收入分别为14,330.38万元、11,694.69万元、11,282.19万元、5,453.82万元，其中外销收入较多，占比分别为54.09%万元、53.68%万元、65.39%万元、65.50%万元。请发行人：（1）补充说明并披露境外主要客户的基本情况，包括注册时间、注册地、股权结构、实际控制人或主要股东、经营范围、合作历史、与发行人的关联关系，如何成为发行人的客户；（2）补充说明发行人对外销主要客户的销售内容、数量、单价、金额及占比、结算货币、毛利率，发行人产品的最终用途，是否实现最终销售；（3）补充说明外销客户订单情况、销售实现情况、海关报关数据、账面收入等之间的勾稽关系，并提供相关外部依据；（4）进一步说明并披露报告期内发行人营业收入连续下滑的原因。请保荐机构和申报会计师核查并发表明确意见，说明核查方法、核查范围、核查取得的证据和核查结论，并对以上事项发表明确意见。
招股说明书披露，报告期内发行人存在购买理财产品以及国债逆回购的情况，报告期各期末，国债逆回购账户余额分别为3,836.25万元、5,264.74万元、1,456.27万元、1,600.15万元；银行理财产品余额分别为0万元、0万元、2,000.万元、2,040.73万元。请发行人：（1）补充说明报告期内所购买理财产品的基本情况，包括发行方、产品风险、主要条款内容、购买产品的资金来源等；（2）补充说明报告期内国债逆回购的情况；（3）补充说明对于理财产品、国债逆回购所产生收益的会计处理方法，在现金流量表中如何体现；（4）补充说明发行人对于现金管理业务的日常管理制度和内部控制制度及其执行情况。请保荐机构、申报会计师对上述问题进行核查并发表明确意见。
招股说明书披露，发行人实际控制人郑锦康除持有发行人股份外，还持有佛山市郑氏投资有限公司57%的股份，该公司成立于2010年，目前无对外投资情况。请发行人补充说明并披露佛山市郑氏投资有限公司的原因，自设立以来所有对外投资情况，重点说明对外投资企业与发行人生产经营业务是否存在同业竞争的情况。请保荐机构、申报会计师对上述问题进行核查并发表明确意见。
恒泰证券：预计上市初期压力位27元-32元
恒泰证券研报认为，我国衡器制造业呈稳步增长态势。1996年以来，随着我国称重传感器和显示控制器的技术与生产工艺有较大进步，国产衡器产量和质量不断提高，各个应用领域的普及率也不断上升。衡器制造业已经发展成为我国国民经济中的重要行业，据《中国机械工业统计年鉴》，2012年、2013年和2014年，我国规模以上衡器制造企业主营业务收入分别为151.27亿元、178.92亿元和189.01亿元，呈稳步增长态势。2014年、2015年和2016年，中国衡器协会统计的会员单位工业总产值分别较上年增长了5.59%、0.12%和4.77%。
下游行业机器代替人工的转型趋势有利于智能衡器业的发展。近年来，我国劳动力成本逐年上升，相对于人工，智能组合秤、失重秤等产品及其配套设备具有投资少、节省物料等明显的竞争优势，下游行业接受程度越来越高。
国内较早专注于重力式称重技术研究的公司之一。公司是我国较早专注于重力式称重技术研究的公司之一，自成立以来，一直重视研发投入和研发团队建设。报告期公司列支的技术研究费均超过营业收入的5%。经过多年持续的研发创新，公司掌握了完整的组合秤设计生产相关的技术工艺，掌握了A/D转换技术、模块化控制系统、三通道组合计算称重技术、输送带式组合称重技术、动态抽料检测技术、料斗驱动控制技术等核心技术。公司拥有国内外专利共计85项，其中发明专利7项。公司在国内自动衡器行业已具有较高知名度，能够为客户提供散装物料动态组合称重和连续自动计量混合供配料综合解决方案，产品远销美洲、欧洲、东南亚、中东、非洲等多个国家和地区。公司客户包括卡夫食品、徐福记、好想你(11.690, 0.39,3.45%)枣业、三只松鼠、王老吉、康美药业等。
毛利率国内居首
数据显示，海川智能2014年至2017年1-6月毛利率分别为58.80%、59.52%、 59.22%、58.55%。国内行业平均值为40.41%、36.46%、42.12%、43.20%。国内同行业业可比公司分别为赛摩电气、香山股份、灵鸽科技。
2014年至2017年1-6月赛摩电气毛利率分别为40.27%、39.55%、 44.92%、47.43%；香山股份毛利率分别为31.55%、33.06%、34.85%、32.90%；灵鸽科技毛利率分别为49.41%、36.76%、46.59%、49.27%。
国外同行业公司为梅特勒-托利多，2014年至2017年1-6月毛利率为58.07%、60.08%、 60.79%、61.23%。
五家全资子公司一家注销三家亏损
据招股书显示，海川智能有 5 家全资子公司（其中 1 家已注销）和 1 家控股子公司（已注销），基本情况如下：
佛山顺力德成立于2011 年 1 月 30 日，截至2017 年 1-6 月总资产2,071.04万元，净资产1,338.31万元，净利润140.10万元。
中山安本成立于2011 年 6 月 30 日，截至2017 年 1-6 月总资产108.05万元，净资产32.75万元，净利润-1.54万元。
湖南向日葵(3.690, -0.02, -0.54%)（原长沙向日葵）成立于2011 年 1 月 20 日，截至2017 年 1-6 月总资产2,921.28万元，净资产1,476.14万元，净利润219.10万元。
广东安本（原顺德安本） 成立于2013 年 1 月 9 日，截至2017 年 1-6 月总资产6,448.74万元，净资产1,003.31万元，净利润-384.26万元。
佛山安本成立于2011 年 7 月 1 日，根据佛山市南海区工商行政管理局出具的《核准注销登记通知书》（南海 4核注通内字【2014】第 1400333846 号），佛山安本已于 2014 年 9 月 25 日办理注销登记手续。
欧洲海川成立于2011 年 9 月 13 日，海川智能投资比例为80%。
据环球网报道，海川智能在2016版招股书中披露，2015年向供应商“佛山市新力锋金属制品有限公司”采购了255.03万元，而在2017版招股书则披露2015年向该客户采购了259.2万元。同时针对供应商“广州腾驰显示技术有限公司”的采购金额也是如此，海川智能在2016版招股书中披露的采购金额是206.16万元，而在2017版招股书披露的采购金额则为202.07万元。
此外，针对佛山市南海区纳辉五金工艺有限公司、伊戈尔电气股份有限公司、常州合泰微特电机有限公司等供应商的2015年度采购金额披露，也均存在类似差异，合计对应着海川智能在两版招股书的采购数据差异高达数十万元，但其中必然有一版数据存在较大差错。
在此基础上，海川智能在两版招股书中针对2014年和2015年的“购买商品、接受劳务支付的现金”科目实际支出金额的披露也存在较大差异， 2016版招股书披露2014年和2015年数据分别为42956506.95元和45290544.33元，而2017版招股书则披露分别为42479325.4元和43261995.08元，其中2015年两版数据相差达2百万元以上。
从审计实务来说，现金流量表的编制是依托于银行对账单，通常不会出现变化，但是海川智能前后披露的现金流量表却仍然存在明显差异，这就不得不令人质疑该公司所披露财务数据的真实性。
此外，根据招股说明书披露，海川智能在2014年到2016年的产品实际产量分别为2325台、2250台和2457台，相差并不大;而与此相对应的这三年耗电量分别为64.19万度、66.65万度和86.07万度，其中2016年大增了约30%，明显超过同年产品产量10%的增幅，这意味着海川智能产品生产的能耗水平在2016年出现了显著增加，也同样值得关注。
税收优惠额成谜 员工人数莫名多3人
据金融投资报报道，作为一家科技型企业，海川智能及其两家子公司佛山顺力德和湖南向日葵均被认定为高新技术企业，享受相应的税收优惠政策。但奇怪的是，究竟每年有多少税收优惠，公司方面却搞不清。
在2016年的招股书中，公司披露称，2014年、2015年公司税收优惠额分别为 522.60万元、534.51万元，占当期利润总额的比例分别为14.07%和14.41%。而在2017年的招股书中，公司却披露，2014年、2015年公司税收优惠额分别为598.81万元、721.03万元，占当期利润总额的比例分别为16.12%和19.44%。
金融投资报记者仔细梳理发现，两份招股书中的税收优惠数据“打架”原来是2017年招股书中的所得税减免额增加了，但是翻完招股书也没找到公司对此调整的说明，且随着税收优惠额的调高，公司的利润数据却并未同步进行调整。
除了税收优惠政策的“莫名”调整之外，海川智能的员工人数和研发投入竟也在2017年招股书中“随意”更改。2016年的招股书显示，公司2015年末有员工388人，但是到了2017年的招股书中，公司员工数竟无端多了3个人，为391人。
曾因侵权纠纷被起诉
据和讯报道，海川智能招股书显示，公司拥有软件著作权16项，取得方式都为原始取得，有效时间都为50年，分别为标准失重秤主板控制软件V1.0.0、失重秤上位机管理软件V1.0.0等。其中，涉及失重秤的软件著作权有3项，涉及组合秤的软件著作权多达10项。
其中，智能组合秤是海川智能的主营产品。2014年-2016年，智能组合秤的销售收入分别为 9693.39 万元、9458.90 万元和10527.17 万元，占主营业务收入的比例分别为 83%、83.97%和 77.69%。
据号外财经报道，2016年，上海富昱特图像技术有限公司曾起诉海川智能、北京微梦创科网络技术有限公司著作权权属、侵权。2016年4月12日法院立案受理后，原告上海富昱特图像技术有限公司于5月18日以双方达成和解为由向法院申请撤回起诉。
值得注意的是，海川智能并未就上述事项在招股书中披露。而是表示，截至招股书签署之日，公司不存在对财务状况、经营成果、声誉、业务活动、未来前景等可能产生较大影响的诉讼、仲裁事项及行政处罚案件。
子公司曾因产品规格不相符被罚
海川智能2016年06月24日发布的招股书显示，公司子公司佛山顺力德曾受到行政处罚。2014 年 3 月 23 日，佛山市顺德区市场安全监管局出具《行政处罚决定书》（顺德技支罚字【2014】001号），认为佛山顺力德制造销售的 7 台微机组合秤所标示规格（称重范围10-3000g）与佛山顺力德已取得的《制造计量器具许可证》及《计量器具型式批准证书》（证书规格为 20-1000g）不相符，违反了《中华人民共和国计量法实施细则》的规定，责令佛山顺力德立即停止制造销售《制造计量器具许可证》规定型号以外的微机组合秤，没收违法所得共 106,532.37 元，罚款 800 元。
2014 年 3月 26 日，佛山顺立德缴纳上述罚没款，共计 107,332.37 元。佛山顺力德生产、销售的涉嫌违法产品为 7 台微机组合秤，数量较少；罚款金额为 800 元，金额较小；佛山顺力德已及时足额缴纳罚没款且未再发生未经型式批准制造、销售计量器具的行为，也未再因制造、销售计量器具事宜而受到有关政府主管部门的行政处罚。
佛山市顺德区市场安全监管局已出具《证明》，佛山顺力德在 2012 年 1月 1 日至 2015 年 12 月 31 日期间，没有重大违反工商行政管理或质量技术监督法律、法规的情形
4年分红5400万元
招股书显示，海川智能2013年至2017年1-6月共分红5,400万元。
（来源：中国经济网）