2005年初，可再生能源法的颁布开启了国内可再生能源发展的黄金时期，而风电作为可再生能源的代表行业率先实现了快速增长。
回顾过去14年，我国风电行业在实现快速发展的同时也经过两轮周期，2005-2012年是行业发展的第一轮周期，2005-2010年在政策支持下行业装机快速增长，国内机组制造商崛起，机组也从千瓦级向兆瓦级转变；2011-2012年在脱网事故影响和政策收紧的情况下，行业装机连续两年下滑，机组制造商价格竞争激烈，部分产能逐渐退出市场。2013-2018年是行业发展的第二轮周期，2013-2015年标杆电价的下降预期和运营商现金流的改善支持了三年新增装机的快速增长，而制造商在实现出货量增长的同时不断完善业务模式，开始进行风电场的开发和运营；2016-2017年，严重的弃风限电影响了行业装机，装机量持续下滑，行业发展以解决限电问题为主，弃风率也从2016年一季度的26%下降至2018年的7.2%，这一时期部分产能继续退出，市场份额继续向龙头集中；2018年行业装机实现微增，但是风电机组价格下降影响了企业盈利，同时竞价政策的出台也在推动行业向新的发展阶段转变。
建设节奏回归正轨 风电经济性凸显 数据显示，2018年我国风电实现新增并网20.59GW，同比增长9.7%，新增吊装规模21.14GW，同比7.5%。装机增长主要受益于：（1）限电改善，三北恢复性增长（2）风机降价且发电性能升级（3）中东部建设节奏回归正轨，行业空窗期已过（4）平价在即叠加存量项目清理政策，项目开发建设加速。 2018年10月，国家发改委能源研究所正式发布的《中国可再生能源展望2018》报告显示，2020年后，下个10年中国将迎来光伏与风电大规模建设高峰，新增光伏装机容量约80-160 GW/年，新增风电装机约70-140 GW/年；到2050年，风能和太阳能成为我国能源系统的绝对主力。2019年5月，国家发改委发布的《关于完善风电上网电价政策的通知》（以下简称“《通知》”）中明确，2018年底之前核准的陆上风电项目，2020年底前仍未完成并网的，国家不再补贴；2019年1月1日至2020年底前核准的陆上风电项目，2021年底前仍未完成并网的，国家不再补贴。自2021年1月1日开始，新核准的陆上风电项目全面实现平价上网，国家不再补贴。海上风电方面，跟陆上风电一样，将海上风电标杆上网电价改为指导价，新核准海上风电项目全部通过竞争方式确定上网电价。2019年符合规划、纳入财政补贴年度规模管理的新核准近海风电指导价调整为每千瓦时0.8元，2020年调整为每千瓦时0.75元。新核准近海风电项目通过竞争方式确定的上网电价，不得高于上述指导价。对2018年底前已核准的海上风电项目，如在2021年底前全部机组完成并网的，执行核准时的上网电价；2022年及以后全部机组完成并网的，执行并网年份的指导价。因此，《通知》明确了以完成并网为标准的补贴时间节点，我国风电行业在2019-2021年进入确定性较强的抢装潮。
据研究机构预测，2019年和2020年国内新增风电装机依然能够保持增长，而这主要得益于一方面在竞价配置的情况下，开发商需要将比较好的已经核准的装机资源尽快完成；另一方面，随着限电的持续改善，北方地区逐步解禁，也会为风电装机打开空间。同时，海上风电装机和分散式风电装机将会为风电贡献明显的增量。 产能及环保约束 造成风电零部件价格上涨 风电产业链包括上游的原材料供应和零部件制造，中游的风电设备整机总装和下游的风电场投资运营。其中，上游领域的重要零部件包括齿轮箱、发电机、轴承、叶片、轮毂等。由于这些零部件的生产专业性较强，多由风机企业向专业制造公司定制采购。中游的风机市场集中度较高，国内主要风机整机企业包括金风科技、明阳智能、上海电气、远景能源等。下游的风电场主要由大型国有发电集团进行投资运营。 市场普遍认为，风电零部件成本上扬主要与行业抢装量和钢价两要素影响有关，而另据研究机构分析认为，影响风电零部件价格的核心还是供需两端，供给端受到资产重、产能约束强、有环保约束影响；需求端则是看技术迭代速度，如果技术迭代速度快，部分技术跟不上的落后产能就会快速消亡，也会造成供需的紊乱。 机舱罩：模具、场地、人工为瓶颈 以机舱罩生产中最常使用的真空袋工艺为例：首先要在模具表面进行胶衣喷涂处理。然后逐层铺覆玻璃纤维、脱模布、导流布，布设导入、导出螺旋管，将真空袋膜裁剪成稍大于模具外形的尺寸后覆盖在模具上。之后令树脂在负压的作用逐渐进入纤维内，让树脂完全浸润纤维，最后进行固化和脱模。可以看到机舱罩和叶片的生产工艺是有些类似的。 除了模具外，主要的机舱罩生产设备是行车、叉车、切割和喷涂机器、真空系统等等，都是比较常规的设备，其主要的产能瓶颈还是在于模具以及场地和人工。
塔筒：行业集中度较低，产能主要取决于设备和场地 塔筒为风场基础而又关键的零部件，是风力发电的塔杆，支撑风电整机工作、吸收机组震动。 一般情况下，高度越高，风资源越好。在低风速区，充分利用风资源的有效手段之一，即是提高风塔高度。风塔加高对其品质及建设工艺也相对要求更高。
塔筒属于钢结构件，工序相对简单，生产流程是起重、吊装、切割、卷板、焊接、喷漆、喷砂等，核心工序仅切割、卷板和焊接三步，设备也无非是起重机、卷板机、切割机、焊接机等。
风机塔架市场可分为高端市场、中端市场和低端市场，一般来说2.0MW及以上风机市场属于高端市场，1.5MW至2.0MW风机塔架市场属于中端市场，1.0MW及以下塔架市场属于低端市场。中低端风机塔架市场尤其是低端市场是完全竞争的市场，端市场份额被少数实力较强企业所占据。据天能重工招股说明书介绍，目前国内塔架行业拥有100多家生产厂商，各个厂商的规模较大，技术水平参差不齐；行业龙头企业市场份额较低，行业集中度仍然相对较低。随着国家对清洁能源需求的持续增长及风电市场的良性化、优质化，行业内龙头企业将获得更多的发展机遇，市场空间广。 目前，风机塔架行业内主要上市公司包括天顺风泰胜风能、大金重工和天能重工等。据兴业证券披露的研报显示，从风塔企业历史毛利率来看，整个板块与原料价格变化强相关。2015年后，原材料价格单边上行，侵蚀企业盈利能力。目前阶段，盈利能力处于相对低点。 此外，由于风塔企业定价采用成本加成模式，因此只要在“定价-生产-交付”周期内原材料价格不大幅波动，公司毛利率即可修复。若单边下行，毛利率提升，反之亦然。 主轴：核心设备锻压机，熟练工也会制约产能的发挥 主轴的加工过程是先将钢锭加热到锻压所需温度范围，之后利用锻压设备将钢锭锻打成所需要的形状及尺寸，再加热至一定温度，保温一定时间后冷却，再进行机械加工，之后进行超声波探伤、热处理、打磨，而后是硬度、机械性能等的检验，最后是精加工、清洗和喷砂、喷锌、喷漆。以上步骤在锻造、热处理、机械加工和涂装四个车间完成。 主要设备包括锻压机、操作机、燃气炉、电炉、行车、各种车床锯床镗床钻床等，其中最核心的就是锻压机，主轴的产能都是以锻压机的产能来计算的。此外，培养一个合格的锻压机操作员需要2至3年时间，熟练工人也是瓶颈之一。
铸件：厂房、设备、模具、人工都会制约产能的发挥 风机中使用铸造工艺生产的零部件包括轮毂、底座、扭力臂、行星架等，属于风电铸件产品。铸件原材料主要生铁及废钢，占比成本比例达到68%。由于近年原材料价格处于高位，造成风机各铸件成本大幅上升。
2019年我国风电铸件产能超过10万吨的有5家企业，市占率合计73.5%集中度较高。同时据相关调研情况来看，仅有日月股份处于扩产周期，预计行业集中