作为全球领头的半导体设备厂商，ASML的营收尤其是年度业绩常被视作半导体市场的“晴雨表”。近期公布2023年Q4营收以及全年业绩总结的ASML财报喜人，股价也应声大涨9%，为这家半导体设备巨头的2023年画上了一个完美的句号。这次财报会议上，除了自身业绩外，ASML也透露了半导体市场的几个重要信息，值得我们细细分析。
ASML 2023年完美收尾，业绩超出预期
2023年第四季度，ASML迎来了高于预期的收尾，该季度营收总额达到72亿欧元，毛利率达到51.4%，净收入达到20亿欧元。光刻机系统总营收为57亿欧元，逻辑芯片用系统占比为63%，存储芯片用系统占比为37%。高出预期的主要部分在安装管理服务的营收上，因为Q4迎来了额外的升级和现场服务需求。接着再来看2023年全年的业绩，年度总营收有了30%的同比增长，达到276亿欧元，毛利率达到51.3%。
EUV系统营收同比增长30%，53台EUV光刻机贡献了91亿欧元的营收，DUV系统营收同比增长60%，达到了123亿欧元。在这样的营收成绩下，ASML依然以390亿欧元的巨额积压订单结束了2023年。有趣的是，2023年用于逻辑芯片与存储芯片的光刻系统占比有了更大的变化，从2022年接近2:1比例，进一步发展为2023年接近3：1的比例。逻辑系统营收达到160亿欧元，同比增长60%，而存储系统营收为60亿欧元，仅有9%的增长。
由此可见逻辑芯片去年的需求依旧强劲，也可以看出去年存储市场的萎靡。与此同时，高NA EUV光刻机的部署已经开始了。今年1月份，高NA EUV系统EXE:5000的首个模组已经成功运送至英特尔位于美国德州的晶圆厂。新的机器可将晶体管密度提升2.9倍，这也是英特尔计划在18A工艺节点以后实现反超的杀手锏之一，作为拿下高NA EUV首单的厂商，他们也算夺得了先机。毕竟哪怕以ASML的速度，他们也只预计在今年完成1到2台高NA EUV光刻机的交付。
光刻系统营收 / ASML在2023年的276亿欧元营收中，219.39亿欧元是光刻系统的净销售额。从区域市场分布上我们可以发现，来自中国大陆的占比高达29%，要知道这个数字在2022年还仅有14%。在2023年总营收额增加的前提下，来自中国大陆的光刻系统销售额依然迎来了翻倍，仅次于中国台湾地区的30%，也终于超过了韩国。这一方面是因为2023年交付给大陆地区的设备多为2022年以及之前的订单，二是中国市场的设备需求在经过一轮增长后，依旧保持稳定。
ASML根据对出口政策限制的分析，预计会对2024年在中国大陆地区的业绩造成10%到15%左右的影响。这是由于NXE:2000及之后的DUV系统将不会获得出口许可，且针对少数特定大陆晶圆厂而言，NXE:1970和1980系统出口也受到了限制。但ASML依然对2024年来自大陆地区的营收保持乐观，因为成熟工艺节点的需求依旧保持强劲，由此看来2024年中国大陆依然会成为ASML第二或第三大区域客户。
最后一季度预订量破纪录，2024年半导体市场回暖在即？
在经历了2023年的市场低迷后，大家都在期待何时会迎来回暖。从电子发烧友网收集到的2024半导体展望来看，不少半导体公司高管都预计今年上半年就可以看到回暖迹象，但来自ASML这类上游设备厂商的业绩和观点，或许能给到更加精确的市场信号。
ASML季度净预定额 / Quartr有趣的是，如果我们从净预定额来看，ASML在2023年Q4迎来了历史最大的季度预定额，远远高过去年Q1至Q3的数额，达到了92亿欧元，同比增长46%，环比增长254%！且这92亿欧元中，有56亿欧元来自EUV系统的预定额。这样的年末预定额，难免不让人遐想，半导体行业的复苏是否已经到来？从各个机构对半导体市场的整体走势预测来看，2024的确将成为市场回暖的一年，无论是Gartner、Techinsights还是IBS，都预计2024年半导体市场营收相比2023年有显著的增长，甚至市场表现会略微超过2022年。
ASML认为历史趋势表明，半导体市场往往在一段时间的衰退后，必定会迎来一轮显著的增长，而且速度迅猛，没有做好准备就会造成供应链断裂、产能短缺之类的现象，比如疫情期间的快速数字化转型。ASML从客户方面收集到的反馈来看，除了系统预定额的上涨给出了积极信号外，终端市场的库存情况改善以及光刻机的利用率提升，也给到了良好的预兆，只不过仅仅从这些迹象来看，今年的半导体市场的复苏幅度依旧不算明朗。
2024年是ASML的过渡年，备战2025
ASML对于自己在2024年的业绩仍持保守态度，他们认为2024年的全年营收或与2023年相近，2024年于ASML而言，仍是平稳过渡的一年。话虽如此，ASML也并不打算“躺”过2024，他们需要为2025年的强劲需求做好准备。ASML预计2024年第一季度的营收在50亿到55亿欧元区间，毛利率在48%到49%区间。对于造成毛利率进一步降低的原因，ASML也给出了自己的解释，比如目前DUV的产品组合可能会对毛利率产生负面影响，其次单台高NA EUV系统的高成本和90台EUV和600台DUV的年产能计划，也对其毛利率产生了影响。虽说对整个半导体市场今年的复苏情况不明朗，但ASML预计今年下半年的营收还是会显著强于上半年。
除此之外，ASML还是维持着2025年实现毛利率54%到56%的野心，届时新的高NA EUV系统EXE:5200和EUV升级服务将为其带来更多的利润。在逻辑和存储系统的比例上，2024年也将迎来不一样的局面。比如Q4的预定订单中，逻辑用系统和存储用系统的比例已经趋于平均，占比分别为53%和47%。ASML预计在2024年，来自逻辑系统的营收会低于2023年，反倒是在AI相关需求下，DRAM工艺节点将继续推进用于支持DDR5和HBM，存储市场会迎来一波复苏。
ASML这一轮业绩报告，无疑是给半导体行业打的一针强心剂，全球半导体市值依然朝着2030年突破万亿美元的目标进发。不过，我们也不能以ASML的设备销售情况来预测终端市场的需求变化，其系统长达一年以上的交期，以及晶圆厂根据客户需求调整产能，都存在着一定的滞后性。但也只有靠半导体制造技术的继续推陈出新，我们才能保证整个半导体市场还有持续增长的空间。