政策带动制造业在3月明显改善，不过，“小阳春”并未在4月延续，中国制造业仍然面临较大下行压力。
5月3日公布的4月财新中国制造业采购经理人指数（PMI）录得49.4%，较3月回落0.3个百分点，连续14个月低于50的荣枯分界线。
这一走势与国家统计局公布的制造业PMI相同。国家统计局数据显示，4月中国制造业采购经理指数（PMI）为50.1%，比3月下降0.1个百分点。不同规模的企业PMI有升有降，中型企业PMI为50.0%，比3月上升0.9个百分点，位于临界点；大型企业和小型企业均出现回落，分别录得51.0%和46.9%，分别下降0.5个和1.2个百分点。
分项数据也多出现回落。财新制造业PMI中，产出指数、新订单指数在3月短暂处于荣枯线上方后，4月再次回落至收缩区间，新出口订单指数、产成品库存、采购数量等也均出现回落，投入品价格指数和出厂价格指数则明显回升，均处于50以上。统计局PMI中，生产指数、新订单指数、新出口订单均有所回落，但仍在50以上。
更值得注意的是，制造业就业状况继续恶化。财新中国制造业PMI中，就业指数降至金融危机以来次低，仅略高于今年2月；国家统计局制造业PMI中，就业指数也回落至47.8%，大幅低于荣枯分界线。
财新传媒首席经济学家何帆表示，所有分项均有所下滑，其中产出指数再次回到50荣枯线水平，呈现震荡态势。总体来说，当前中国经济的复苏基础并不牢固，经济仍在反复筑底当中，政府仍应重视经济的下行风险。
尽管前期政策的带动下，制造业状况在3月明显改善，但这一势头在4月受挫，再次表明以往的刺激方式的边际效益日益衰减，持续时间越来越短，旧有发展模式已经走到尽头。前期稳增长政策在一定程度上导致钢材等原材料价格再度上涨，很可能延迟这些领域的去产能进程。
各方需要意识到，制造业景气改善，最终还是要依靠其内生动能。关停过剩产能、打破刚性兑付、硬化预算约束是其中绕不开的一步。