8月4日上午,国信证券造纸行业首席分析员李世新做客时报会客室,称二、三季度是造纸行业的复苏期,多数企业的盈利将超越市场预期。
受下半年宏观经济出现向好因素的影响,大部分造纸企业处于持续向好的过程。目前造纸板块市净率相对整个市场的比值是0.58,从历史的波动区间0.5—0.8来看,目前仍处于中等偏下的水平。在估值偏低而行业向好的过程中,股价将有向上的驱动力。李世新说,下半年太阳纸业、华泰股份以及博汇纸业等将成为领军企业。
谈到造纸行业子行业新闻纸时,李世新表示,新闻纸在过去的三、四年中一直处于过剩状态中,关键问题在于过剩的程度是否在减少。李世新认为,新闻纸的过剩程度目前处在低点,而明年可能会到达高点。由于产品提价的后期不会造成费用的增加,因此在这段时间内,企业的利润弹性会比较大,新闻纸品种将会实现超预期盈利。
李世新表示,目前在各个纸种里,铜版纸的行业景气状况是最好的。由于纸浆价格的下降,铜版纸下半年的机会主要在于出口。在出口方面,中国替代了韩国成为最大的出口国,今年预计会达到110万吨的水平。晨鸣纸业[10.24 0.99%]和太阳纸业是铜版纸主要生产企业,李世新表示,太阳纸业由于利润弹性更大,可能会成为行业中受益最多的企业。在白卡纸方面,博汇纸业今年拟定的一条35万吨的生产线将推迟到明年上半年,在没有新增产能情况下,需求在回升,白卡纸也将与铜版纸一起成为今年看好的一个品种。
从长期上看,林浆纸一体化将是未来行业发展的方向。目前,中国木材的缺口一直维持在大概40%左右,导致经济危机之前中国木材价格出现持续上涨,年均涨幅达到11%-12%,这体现出资源的作用。这波危机情况比较特殊,下游的需求层层往上传导,导致资源跌价,所以目前的一体化反倒成了盈利更差的商业模式。李世新说,这种情况是暂时的,长期生存下来的企业都是林浆纸一体化的企业。国内很多企业都在向上游进军,未来这类型的企业更值得投资者关注。
李世新表示,造纸行业未来盈利增长的预期会不断被超越,无论从短期,还是长期来看,太阳纸业和华泰股份都是值得投资者持有的公司。
在回答网友关于最近两天造纸板块表现良好的原因时,李世新表示,造纸企业从5月份已经开始提价,市场在寻求一个反应的契机。而造纸企业的股价在7月份也已经开始出现上涨,但某个时点上出现大幅上涨是偶然的。