电力行业正在走出低谷。在全社会用电需求强劲和新机组投产增速减缓的共同作用下，全国平均发电小时将在2008年回升；第三次煤电联动也有望在2008年初启动；同时持续不断的资产注入将提升电力行业的估值。建议“增持”电力行业，看好两类公司：一是具有实质资产注入的公司，包括长江电力、国电电力、国投电力；二是新建项目大量投产且受到政策支持的公司，如金山股份、宝新能源。
全社会用电需求强劲
今年1-9月份，全国全社会用电量23952.87亿千瓦时，同比增长15.12%，比上个月回落0.08个百分点，比5月份回落0.71个百分点。9月份，居民生活用电增速回落明显，比上月下降0.64个百分点。预计随着天气的转冷，居民生活用电将会继续下降。
从区域来看，用电量同比增长超过全国平均水平主要集中在华北、西北、南方、华东以及华中。用电高速增长的区域主要集中于采掘业、金属冶炼业集中的区域以及长期电力供应紧张的西部地区。
前三季度我国国内生产总值同比增长11.5%，比上年同期加快0.7个百分点。其中，一季度增长11.1%，二季度增长11.9%，三季度增长11.5%。我国国民经济在中央采取了一系列宏观调控政策措施之后，增速稍有回落，国民经济增长由偏快转为过热地势头得以缓解。相应地，全国用电增速也稍有回落。但是我们认为中国正处于重化工业初期，电力弹性系数将继续保持在较高水平，因此全社会用电增速难以出现大幅回落。预计4季度全社会用电增速将稍有放缓，但全年的用电增速保持在15%左右。2008年GDP的增速仍有望保持10%左右，从而带动电力需求保持强劲，预计增速可保持在13%左右。
火电发电量增速明显回落
1-9月份，全国规模以上电厂发电量23702.41亿千瓦时，比去年同期增长16.4%。其中，水电3307.01亿千瓦时，同比增长14.6%，比上月增长5.5个百分点；火电19873.70亿千瓦时，同比增长16.7%，比上个月回落0.8个百分点；核电452.08亿千瓦时，同比增长12.4%。
9月份全国来水状况好转，水电发电量显著回升。9月份，我国主要江河水势平稳，部分地区江河来水仍然偏少，水库蓄水增加显著。据全国422座大型水库统计，10月1日蓄水总量为1979.3亿立方米，比上月初增加57.6亿立方米，比去年同期偏多65.7亿立方米，比多年同期平均偏多185.8亿立方米。8、9月份水情的好转，使得今年的水电发电量快速恢复。
受水电出力影响以及去年较高的基数，火电发电增幅有所回落。10月份以后，我国各地将陆续进入枯水季节，水电出力下降，火电发电增速有望企稳。预计火电全年的增长应该在15%-16%之间。
利用小时有望回升
1-9月份，全国发电设备累计平均利用小时为3777小时，比去年同期降低147小时，下降幅度为3.7%，基本处于5月份以来3.5%-4.1%的区间内。其中，火电设备平均利用小时为3984小时，比去年同期降低214小时，降幅为5.1%。由于8月份以来我国来水情况明显好转，