IBM 高级副总裁兼首席财务官 James Kavanaugh 表示：“2021年，IBM持续为未来投资，增加研发支出，扩大生态系统，并先后收购15家公司。这些举措进一步增强了我们在混合云和人工智能方面的能力。Kyndryl拆分完成后，IBM迈出了战略变革的坚实一步，即通过更加聚焦业务和增强财务状况来创造价值。”
2021年第四季度，国际商业机器有限公司（IBM）销售收入为 167 亿美元，增长8.6%，高于分析师预期159.6亿美元，调整后的每股收益为3.35美元，高于预期的3.30美元。该期营业毛利率为58%、税前收入35 亿美元、净利润为23.32亿美元，同比增长72%。
其中软件与云服务收入增长强劲，第四季度软件业务营收72.73亿美元，同比增长8.2%；咨询业务营收47.46亿美元，同比增长13.1%。
财报公布后，1月25日IBM股价随即上涨5.65%，收$136.10。经历上涨后，截止1月25日收盘，股价相比2022年第一天微升1%。
作为老牌科技巨头之一，IBM2021年股价上涨了16.76%，2022开年以来下跌了3.22%。目前，该公司服务于多个技术终端市场，如云计算、人工智能和IT基础设施。
软件业务（包括混合云平台与解决方案、交易处理平台）
－－ 营收为73 亿美元，增长 8.2 ％，按固定汇率计算上升 10.1％（其中包括面向Kyndryl的外部销售增长，约5个百分点）；
-红帽营收增长19%，按固定汇率计算增长21%
-自动化营收增长13%，按固定汇率计算增长15%
-数据与人工智能营收1%，按固定汇率计算增长3%
-安全业务营收下降2%，按固定汇率计算下降1%
咨询业务（包括业务转型、技术咨询和应用管理）
－－ 营收为 47亿美元，增长 13.1%，按固定汇率计算增长15.7%；
基础设施业务（包括混合云基础设施、基础设施支持）
－－ 营收为 44亿 美元，下降 0.2％，按固定汇率计算增长1.7%（其中包括面向Kyndryl的外部销售额增长，约5个百分点）；
全球融资部（包括客户与商业融资）
－－ 营收为 2 亿美元，下降 29.4%，按固定汇率计算下降28.8%。
与Kyndryl正式剥离
在2021年11月分拆之前，Kyndryl是IBM的基础设施服务部门。该部门被剥离出的原因为优化投资结构，专注于混合云市场。剥离之前，该部门在IBM的年营业收入约为190亿美元，拥有遍布全球的9万多名的技术实施和咨询服务专家，是全球最大的 IT 基础设施提供商。Kyndryl在剥离后，便在纳斯达克上市。
在剥离其Kyndryl管理的IT服务业务后，IBM预计每年将产生超过100亿美元的自由现金流。IBM正在利用这笔现金偿还债务，以4.8%的巨额股息收益率奖励股东，并为其增长计划提供资金。
投资分析
Kyndryl的分离是本期最大的投资决策，这家全球最大的IT基础设施提供商在纳斯达克上市后似乎并没有得到资本市场的看好,自上市以来股价已经腰斩。在分拆配股后，IBM拥有Kyndryl20%的配额，其预计能为它带来100亿的现金流。
可是，在Kyndryl基本面尚不算上好、发展前景尚不明确、企业架构初步建立的情况下，这种预期对于投资者来说不知能不能实现。
综合计算，IBM全年经营活动创造现金流128亿美元，自由现金流为65亿美元。这些综合业绩包含了Kyndryl 在2021年前10个月的营收、2021年的拆分费用以及2020年第四季度结构性调整产生的现金影响。
除去Kyndryl的拆分费用及拆分前活动的现金流影响，IBM在拆分后的基准自由现金流为79亿美元。这与公司的业务增长趋势一致。IBM在2021年支付的相关结构性调整带来的费用及递延税金，导致拆分后基准自由现金流同比下降。
截止第四季度结束，IBM 持有现金为 76亿美元，其中包括可转换债券，较 2020 年底减少了 67 亿美元，这主要反映在价值33亿美元的收购以及减债付款。公司通过派发股息的形式向股东返还了 59亿美元。
公司价值被低估
在科技公司里面，相对计算中IBM、思爱普（SAP）、甲骨文（ORCL）几家公司的估值比较低，但低的估值不代表好的投资价值，IBM这家百年老企在传统收入不断下降的情况下选择改变战略，站在云市场领域，发展明显，但依旧赶不上已经发展在前的公司。
在2021年的专注混合云的一系列操作后，IBM奋起直追，但现在的云能力在众多科技公司中仍然在靠后位置。
尽管2018年收购的开源软件提供商红帽（Red Hat）根本不足以推动云和认知软件业务的发展，但这是支持IBM产品组合转型的明智之举。缺乏强大的产品组合才是目前IBM面临的巨大问题。
管理层当时曾指导IBM咨询部门第四季度的收入有两位数的增长，软件收入增长率与第三季度相比也有改善。而在基础设施方面，IBM预计与第三季度的表现相当一致，第三季度是高个位数的下降。
近期，IBM和Francisco Partners宣布，两家公司已签署最终协议，根据协议，Francisco Partners将从IBM收购目前属于Watson Health业务的医疗数据和分析资产。（Francisco Partners收购的资产包括多种多样的数据集和产品，包括Health Insights、MarketScan、Clinical Development、Social Program Management、Micromedex和Imaging Software Offerings。）完成收购后，在下一阶段它的定位是一家新的独立公司。IBM出售的沃森健康部门（Watson Health）的医疗数据和分析资产年收入预计约为10亿美元，该部门却没有实现利润。
IBM的收益率和基本指标表明，与同行相比，该公司的价值被低估了。但目前，投资者对该公司顶部和底部的增长预期很低。没有有竞争力的未来产品组合，这将继续削弱增长的故事。
但快速实现产品创新似乎并不现实，目前来看，并购、分拆和出售似乎是IBM的支柱战略。如果未来企业转型需求的增加，获取更多的云业务份额，出现新的有力增长点，IBM才能拥有长期增长的动力。