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2017价值投资的八种武器

发布时间:2017-10-17 来源:中国自动化网 类型:产业分析 人浏览
关键字:

投资 上市公司

导  读:

2017价值投资的八种武器,风云君分析了近200家优秀上市公司,大部分上市公司已经创2016年以来新高,发现管理层稳定是这些上市公司的共性特征,特别是依托内生式增长的企业。

 声明:文中提及个股仅做案例说明不构成投资建议,亦不作为买卖依据。

 

  一、看管理层

 

  风云君分析了近200家优秀上市公司,大部分上市公司已经创2016年以来新高,发现管理层稳定是这些上市公司的共性特征,特别是依托内生式增长的企业。

 

  而从投资角度看,稳定的管理层结构往往更容易获得价值投资者的认可,风云君称之为“管理层溢价”。

 

  管理层溢价,从常理上也非常好理解,一家忠于主业、有发展前景的企业,其管理层往往是非常稳定的。从业绩表现上看,忠于主业、有发展潜力的上市公司往往能够持续给二级市场投资者带来稳定的投资回报,进而体现其长期的投资价值。

 

  试问一家有发展前景的企业,谁会轻易离开?管理层是对行业及企业了解最全面、最深刻的群体,包块财务负责人、研发负责人、总经理等在内的管理层人员的离职率是越低,甚至是零,从一个侧面反映出企业经营情况的稳定,也在较大程度上反映出企业的经营情况(针对市场化条件下的企业而言)。

 

  另外,管理层溢价还表现在管理层大比例增持上市公司股份,这块风云君今后有机会专门给各位看官聊聊。

 

  具有管理层溢价的优先上市公司比较多,比如欧菲光、老板电器、汇川技术、索菲亚、道氏技术等等上市公司,自上市以来核心管理层基本无变动。

 

  风云君啊,我一个小散怎么会知道上市公司管理层是否稳定呢?另外,也有管理层稳定但上市公司业绩不行的啊,这怎么破?

 

  老板们,莫急莫急!市值风云正在搭建一套牛逼得一塌糊涂的人工智能市值管理系统,其中就会包括“管理层溢价”这个指标和相对应的分析系统,对上市公司管理层进行量化评分,那么A股市场中的“良币”自然就一路了然了。

 

  二、看股东

 

  说完管理层,就来说说股东。

 

  越来越多的上市公司在上市之前会进行股权融资,我们需要关注的是那些国内外一线风投机构参股的企业。

 

  这其中逻辑很简单,优秀风投机构本身就构建了一整套严格的股权投资体系,能够拿到这些国内外一线风投机构融资的企业,自身具备成长为行业龙头的潜力。

 

  换句话说,就是跟着优秀的风投机构做投资。

 

  风云君长期跟踪研究发现,这类型的企业主要集中在生物医药、新技术、新材料等方面。国内一线风投机构包括深创投、IDG资本、红杉中国、达晨创投、上海永宣投资、君联资本以及互联网巨头投资入股的企业等等。

 

  注意,以风投机构的作为一级市场投资者,当企业上市后其会择机减持或清仓,因此,对相关企业跟踪观察半年以上。

 

  三、看研发费用占比

 

  主要是看研发投入和持续性,在上市公司的财报中均能找到。

 

  风云君长期跟踪发现,优秀企业的研发投入一般能占到营业收入的10%-25%,而且是每年持续投入,企业的研发人员也是逐步增加。

 

  以中兴通讯为例,2017年半年报显示,上半年营业收入为540亿元,而研发费用总额达66亿元,占当期营业收入的12%;【历史文章:机构实战|“万物互联时代”的万亿掘金图(一);机构实战|万物互联时代的“大脑与五官”上市公司(二)】

 

  同是半年报,有着“小华为”之称的汇川技术营业收入是19亿元,研发费用达2.7亿元,占比达14%

 

  语音识别龙头科大讯飞当期的营业收入是21亿元,研发费用是5亿,占比达24%

 

 四、看产品类型

 

  早些年风云君代客泊车之际,跟老板去上市公司调研,其中一家企业大门竖着“产品如人品”几个金光闪闪的大字,一看到这几个字顿觉提气,这家企业则是从上市之初的十多亿市值到现在的三四百亿市值,用那位老板的话说叫“一步一步打出来的”。

 

  言归正传,看产品类型,针对具体行业来看更直观。

 

  企业所生产的产品一般分为两大类,消费型和生产型。消费型产品主要指消耗类的物资或服务,比如食品饮料、影视等等;生产型产品主要指生产资料,比如原材料、生产设备。

 

  当一个行业处于高景气度时,优先受益的是这个行业的上游企业和设备生产企业,比如,新能源汽车产业,目前而言,受益最大的是上游锂矿、电池隔膜、电解液等等,还有就是经常被投资者所忽略的锂电池企业需要的生产设备,比如锂电池自动化生产线及锂电池检测设备等等。

 

  美国西进运动的经典谚语——淘金时代卖铲子和牛仔裤的人都发了财,说的就是同样的道理。

 

  这个事情告诉我们一个道理,当一个行业处于高景气度时,要去找这个行业的“铲子”和“牛仔裤”。

 

  五、看客户

 

  根据企业的客户情况来分析一家企业的经营情况,逻辑与“看股东”类似,比如企业是苹果公司的供应商、是华为的供应商、是三星的供应商、是三大运营商的供应商、是某某大型锂电企业的供应商等等。

 

  国内外大型企业对产品质量有着非常严苛的标准体系,能够进入这些大型企业的供应链,至少说明上市公司具备某些方面的优势,以高科技企业为例,一般是具备很强的技术优势。

 

  此外,成为大型企业的供应商,上市公司的业绩可以保证。

 

  因此,作为普通投资者,我们在看企业财报或公告时要格外注意这类信息。

 

 六、看转型

 

  这主要针对转型企业而言。

 

  转型中的企业发展如何,风云君一般关注两个方面:一、成功基因;二、平顺转型?

 

  上模特!

 

  青岛某上市公司原主营业务蜡烛、香等祭祀用的产品,产品远销海外,一度占到国际市场的半壁江山,但作为传统行业在2008年后面临市场萎缩等情况,该企业随后转型化妆品市场,通过引进生产设备和外延并购,构建化妆品生产、销售及品牌运营等全产业链,目前看取得不错的业绩。

 

  风云君总结该企业之所以能够转型成功,其原因是该企业拥有成功基因,其原有的蜡烛业务一度做得风生水起,属于绝对的行业龙头(行业内有句玩笑话,东南亚的佛寺烧的都是中国产的蜡烛),当原有市场萎缩时,主动谋求转型。

 

  而所转型的行业与原有业务在原料上、甚至是加工工艺上有着较多的共性,而且业务模式也相近,化妆品行业跟原有蜡烛行业都是生产商、总经销商、分销商的模式,如此,原有成功的业务模式能够较快复制到新业务上。

 

  分析一家上市公司能否转型成功,先要研究其原有主营业务的经营情况,分析其是否具备成功基因,然后再去研究其切入该新业务是否能够复制或参考原有业务模式,进而实现平顺转型。

 

  当然,A股也有很多跨界转型成功的企业,本姿势仅是作为分析转型企业的一个维度,不是分析企业转型的唯一方向。

 

  上市公司是否是拍脑袋决定追热点、玩概念的草率转型,需要结合实际情况辩证分析。这种案例风云君研究过太多,大家可以翻看历史文章学习辨别“假重组真割韭菜”的那些典型套路。

 

 七、看调研

 

  一般情况,如果某个时间段机构扎堆调研上市公司,而且还是一波接一波的去调研,那么,至少说明很多机构对该上市公司产生了兴趣,其中原因或是技术突破或是新品上市或是重大订单等等。

 

  此外,机构的调研内容也能在一定程度是反映出上市公司的包括战略规划、竞争优势、客户结构以及产能利用情况等重要信息,对投资决策有参考价值。

 

  风云君依然记得若干年前,只要一说某某股神调研了某家上市公司,该公司股价第二天立马飙涨。

 

  当然,在市场回归理性、价值投资理念日渐成为共识后,机构扎堆调研,股价不一定涨。机构调研,只是反映出机构对上市公司感兴趣,至于这个兴趣能否落地为机构配置上市公司股票,还得结合多方面考虑。

 

  机构调研可作为普通投资者参考的一个方向,知道机构对哪些行业、哪些标的感兴趣。

 

  风云君,我们作为普通投资者,怎么能掌握这么多信息呢?

 

  八、看行业拐点

 

  行业拐点,主要是针对存在周期性特征的行业而言,涨价概念可以理解为大的行业周期中的小拐点,而一系列小拐点往往累计成大趋势。

 

  比如,万华化学、沧州大化、华友钴业、龙蟒佰利、八一钢铁、大族激光等等业绩驱动股价上涨的上市公司,明显特征就是行业向上拐点出现,进而促使行业龙头企业业绩大爆发。

 

  那么,如何及时去挖掘这些行业拐点的信息呢?这需要对长期持续跟踪某一行业,在各大数据库平台收集产品价格变动信息。

 

  此外,要准确把握行业周期,则需要从宏观的经济周期去认识,比如经济处于上升周期时,原材料、基础化工等上游行业会优先受益,往往会进入较长时间的产品涨价周期,使得相关企业业绩大幅改善。

 

  以上是风云君长期A股百乐门代客泊车总结的经验,望对各位老板有所帮助。(来源:市值风云)

 

  声明:此消息系转载自新浪合作媒体,登载此文出于传递更多信息之目的,并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考,不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。

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