12月28日,厦深铁路、西宝高铁、柳南客专、衡柳铁路、渝利铁路、广西沿海铁路等多条铁路同时开通运营。根据中国铁路总公司披露,中国铁路运营里程一天新增约2000公里,总营业里程突破10万公里,其中,高速铁路营业里程突破1万公里。
在建规模仍然庞大：临近年底,我们测算2013年新增高铁营业里程为2,689公里,与2012年的2,750公里基本相当。而根据调整后的《中长期铁路网规划》,到2015年高速铁路运营里程将达到1.9万公里,这意味着2014-2015年新增通车里程仍然将达到8,000公里左右。在建线路的持续投入运营,为动车组提供了良好的需求基础,值得注意的是,在新增线路里程低于计划的背景下(2013年有南广高铁、郑焦城际、郑开城际等延至2014年通车), 动车组采购规模却持续超出预期,表明既有线客流增长对于动车组的需求拉动明显,而高铁主干线建成后的网络效应愈发明显。
走出困境，依靠市场化改革：当前,市场对于铁路设备的担忧多来自于铁路投资的持续性,而我们在12月17日发表的铁路设备行业报告指出,铁路已完成政企分开,但投融资改革尚未进入实施阶段,因此行业估值受到压制。然而,十八届三中全会强调,要发挥市场的决定性作用,而铁路恰恰是市场化程度很低、改革潜力很大的领域。我们认为,铁路始终是改革的“试金石”,建议积极关注2014年政府继续推进铁路改革的力度,一旦取得实质进展,铁路设备行业将成为改革红利的享有者。在政府力推高铁出口、主流媒体和社会公众对于高铁的认可程度不断提高的背景下,我们认为,铁路投融资改革具有足够的政策基础和社会基础,有望加快推进。
投资建议：铁路设备行业需求形势已经好转,后续市场化的改革措施将激发铁路行业的潜力,我们继续给予铁路设备行业“买入”评级,重点看好综合性的铁路设备制造商中国南车、中国北车。
风险提示：铁路改革配套的各项支持措施未能及早落实,导致铁路实际建设进度偏向缓慢,相关设备需求低于预期的风险;原材料价格波动导致在手订单盈利能力变化的风险。