上周四以“拟披露重大事项”停牌至今的超日太阳昨日传出重大利空：公司董事长倪开禄、董事倪娜(倪开禄之女)似携款失踪，离开中国。公司回应称，董事长倪开禄目前的确身在国外，正忙于催收应收账款事宜。据同花顺iFind数据，三季度并无基金重仓持有超日太阳的股票，仅中国人寿某款保险产品账户持有623万股。另外,金鹰红利价值混合基金持有11超日债724.71万元。
“跑路”如属实 波及面难以想像
公开资料显示，截止11月13日公司董事长倪开禄持有的3.1528亿限售股中，处于质押状态的股份为 3.1512亿股，占公司总股本8.43亿股的37.35%、本人持股的99.9%；公司股东倪娜持有的0.5495亿限售股中，处于质押状态的股份数为0.5491亿股，占公司总股本8.43亿股的6.51%、本人持股的99.9%。由于公司四季度以来股价持续下跌，此前已有媒体报道其质押股份面临跌穿警戒线的风险。
超日太阳的股份质押主要用于信托公司融资。据统计，在超日太阳15次股权质押公告中，涉及中融信托、厦门信托、五矿信托等8家信托公司和中国进出口银行，其中中融信托多达7次。而上月，中融信托刚刚因3.845亿元信托项目的贷款未能还款陷入兑付危机，提请拍卖青岛凯悦中心部分资产。超日太阳除了信托融资之外，今年还发行了总值10亿的11超日债，该债券也于上周四同时申请停牌。另外,多家企业与超日太阳有借贷或担保关系。如果上述“跑路”传言属实，则对于超日太阳股东、公司员工、信托公司、债券持有人、贷款银行、借贷担保公司以及公司的上下游合作伙伴均造成严重打击，波及面之广难以想像。
通过财报可以看出，超日太阳的现金状况并不乐观。公司三季度显示，今年1-9月实现营业总收入20.98亿元，同比下降23.09%；实现归属于上市公司股东的净利润为622万元，同比下降97.39%。公司资产负债率达到63.8%，其中资产方面应收账款达到33.4亿，比二季度上涨30%；公司经营净现金流出5.92亿元，投资净现金流出2.8亿元，主要靠发行债券来获取资金。值得注意的是，公司二季度前五大应收账款单位均为海外机构，合计金额接近13亿元人民币。另外，公司在11月13日出人意料地更换了原审计师天健会计师事务所，拟改聘大信会计师事务所为公司2012年度的审计机构。
质押之祸早有前车之鉴
由于上市公司股权质押类产品信息透明规范，风险比较可控，并且质押物流动性好，容易变现，此类产品颇受投资者青睐。据统计显示，2011年共有26家信托公司成立了99款上市公司股权质押类产品，成立数量创纪录新高。另据统计，A股市场的股权质押总数在2006年初每月约20起，目前已达到每月120起左右。据同花顺iFind统计，截至今年上半年，两市上市公司质押及冻结股权已达到250亿股之巨。
上市公司的股权质押之祸，早已有前车之鉴。普益财富研究员范杰介绍，德隆系在2001年前后，通过二级市场收集合金投资、新疆屯河、湘火炬的筹码，拉高股价，然后利用高股价进行质押贷款，贷款后再进行实业收购。而在2001年至2004年间，A股市场大盘从高位回落超过30%，为了维持股价，德隆只有自己出钱来扛，其持有的“老三股”流通筹码一度超过90%。为了维持已岌岌可危的资金链，新疆德隆在想方设法吸纳银行贷款的同时，把触角伸向上市公司、证券公司、信托公司，通过上市公司的互相担保、证券公司的委托理财和信托公司贷款获得资金，直至多米诺骨牌倒塌。