扩张热下的冷思考

钢铁、不锈钢、铁矿石，前后左右思量再三的太钢不锈前面似乎有三条路可走。在不锈钢的产能急剧扩张之后，太钢用减产的方式，重新回到钢铁轨道上来。至少，它还能享受丰厚的平均利润；而向上游铁矿石资源领域拓展，它会得到一块诱人的蛋糕，这一步迈出去，值得。“稀缺性”以它内在的市场规模制约着不锈钢行业投资的冲动。
　　2007年，中国不锈钢以超过钢材总产量的速度增长，产量达到721万吨，增长36%。不过，这个增速已经远远超越了它的下游行业需求的增速。而它却无法像钢铁巨头一样轻松地通过垄断性的价格政策来转移风险。从2007年下半年开始，不锈钢价格开始一路下滑，全行业的景气度也在直线下降。不锈钢产能过剩已经成为全行业隐忧。
　　一位资深分析师不客气地说：不锈钢行业的不景气跟行业巨头们扩张太快有直接关系。2007年，太钢产能达到300万吨，宝钢达到100万吨。2008年，酒钢的炼钢产能新增65万吨、联众新增炼钢产能100万吨、唐钢增加产能60万吨、泰钢增加产能60万吨。有人说，中国不锈钢全行业产能已经突破1000万吨。中国人均不锈钢达到80公斤，这是两年前发达国家的人均消费水平。没有多少人相信，我们的消费能力有这么强。
　　不锈钢的下游主要是橱具、家电、化工等行业，它们对不锈钢原材料的消化能力难以达到30%以上的增速。这样只能导致两个结果：一方面，是居高不下的不锈钢库存，有增无减；另一方面，不锈钢钢价难以获得支撑，在镍价跳水的带动下，同样是一路走低。市场信心难以聚合。
　　其实，回过头想想，制约不锈钢行业发展的不仅仅是下游消费，上游的镍资源同样是一块“心病”。中国镍资源的自给率只有22%。而在300系不锈钢中，成本70%是镍价，而该系列占整个中国不锈钢产量比重接近60%。
　　下游没有支撑，上游不能突破，不锈钢行业的减产在所难免。
　　最近，拥有行业绝对技术优势的太钢打出铁矿石的牌。向钢铁行业的上游拓展，而且不排除进入煤炭领域。这也许是一个明智选择。中国不锈钢行业单纯的产能扩张离开需求的基本面，肯定无法维持长久。在技术储备无法保证公司业绩获得大幅提升的前提下，寻找公司新的利润增长点也是一个好办法。