面对股指的连续下泻，此前曾逆势走强的水泥板块个股如天山股份、祁连山等也开始支撑不住，而如海螺水泥、华新水泥等水泥板块的白马股更是早已大幅下挫。
然而，在国金证券行业研究员贺国文看来，水泥股大幅下跌的基本面理由并不充分。目前市场最主要担心的是煤炭价格上涨，新增产能速度过快，这仅是投资该行业的风险，但这种风险不应该被放大到改变水泥行业吨盈利扩大和景气持续趋势的判断。
贺国文在其本周刚刚完成的研究报告中指出，水泥行业的旺季今年已经提前到来，而且涨价幅度覆盖成本上涨，余热发电的大力推广产生的效益也使大企业能够消化成本上涨的压力，吨毛利呈扩大趋势，盈利能力正在提升。
产能升级促行业整合
2006年，发改委等八部门在联合下发的《关于加快水泥工业结构调整的若干意见》中指出，2010年水泥预期产量12.5亿吨，其中新型干法水泥比重提高到70%，水泥散装率达到60％；累计淘汰落后生产能力2.5亿吨。企业平均生产规模由2005年的20万吨提高到40万吨左右，企业户数减少到3500家左右。水泥产量前10位企业的生产规模达到3000万吨以上，生产集中度提高到30%；前50位企业生产集中度提高到50%以上。同时提高资源利用率。
2007年2月，发改委又要求各地在2008年年底前要淘汰各种规格的干法中空窑、湿法窑等落后工艺技术装备，进一步消减立窑生产能力，有条件的地区要淘汰全部立窑。后来，又公布了2007年应予淘汰落后水泥产能的企业名单。
实际上，随着2010年前强制性淘汰2.5亿吨落后水泥产能与对重点60家水泥企业扶持的进一步落实，行业洗牌加速，整合力度加大，市场份额和行业利润将向优势企业集中。银河证券行业研究员洪亮据此推断，以市场整合为主要特征的外生性增长带来行业的重组价值。
的确，高能耗行业的政策性行业整合，有利于加快提高行业的集中度，提高行业的附加值，降低能耗，提高行业的可持续发展。因此，结合政策取向，水泥行业的整合速度将进一步加快。
行业集中度的提高，将有利于降低无序竞争、推动行业由低价无序竞争的模式转变为增强区域控制能力的竞争模式，稳定区域水泥价格，也有利于成本转嫁能力的提高。光大证券认为，长期来看，通过区域整合提高市场集中度，获取区域定价权将是水泥企业发展的必然之路。
目前，我国与发达国家水泥产业的集中度差距显著。发达国家已经形成寡头垄断，少数水泥企业已控制了60％以上产能。而我国12大水泥企业的集中度仅在25％左右。国都证券指出，这也是我国水泥价格与国外水泥价格存在巨大差距的重要原因。
东海证券也分析指出，国家加强节能环保的控制力度，将明显促进新型干法比重较低地区的水泥行业整合速度。这对于产能较低、新型干法比例低、区域需求高的地区上市公司是重大利好。当然，除了好的政策和发展机遇，上市公司自身的管理水平和经营能力将决定公司的发展前景。
目前，并购重组已经成为提高行业集中度的重要途径。光大证券分析认为，今年并购重组仍将是水泥行业的一大看点。由于水泥行业的发达地区也位于东部，中西部地区发展还存在较大发展空间，因此可以预计，今年中西部地区将是并购的主要地区，区域性的小型水泥公司将是主要并购目标。
国家已经公布了60家重点支持企业名单，包括海螺水泥等12家全国重点企业。鼓励这些大型企业兼并重组，迅速提高生产集中度，优化资源配置。
行业景气依旧
一季度通常是水泥需求的淡季。由于2月份春节放假，实际上2月份是全年水泥需求量最低的月份。安信证券指出，由于水泥需求进入淡季，水泥价格环比将出现正常性回调。但考虑到南方部分地区水泥供应偏紧的因素，这些地区的水泥价格仍将保持在较高的水平，其他地区则受制于煤炭涨价的成本压力，水泥价格同比有一定上涨。
而从国金证券在权威机构获取的价格监测信息来看，部分省市水泥价格已经在3月上旬出现了不同程度的上涨。而以往正常年度，一般水泥价格在3月下旬才开始环比出现恢复性上涨，今年则在3月初即开始上涨。
据此得出的一个结论是，水泥销售的旺季已经提前到来。
贺国文分析，有四个原因导致了今年的旺季提前。一是2007年第四季度加速淘汰的落后产能空间短期内尚没有新增产能弥补；二是整合效应开始体现；三是今年1～2月份雪灾对供求关系的额外影响；四是成本推动的价格上涨。
水泥行业的利润主要由供求关系决定。东方证券从供求关系方面分析，由于淘汰落后产能，今年新增产能将低于1亿吨，而水泥需求每年自然增长约为1亿吨，因此，今年水泥供给仍将向好发展。
水泥行业本身是个周期性行业，周期大概在5年左右。国都证券认为，随着2005年跌入谷底，水泥行业的新一轮周期再次开始。加上淘汰落后产能的最后期限在2010年，这一轮景气周期在2010年之前不会结束。
而洪亮预计，2008～2010年我国水泥产量的增速年均有望维持在10%左右。由于必须“先破”落后产能、“后立”新产能，因此，新增产能的增幅将有所放缓，并可能造成在区域市场出现阶段性水泥供给缺口。包括供求结构、煤电成本价格上涨等因素共同作用，水泥平均综合价格将稳步上涨，内生性增长将维持行业获取稳定的经营业绩。
洪亮同时指出，随着内生性增长继续维持与行业性整合力度的加大，市场份额和行业利润将向优势企业集中。