摘要：2005年以来，
造纸行业产能急剧扩张，造成行业产能严重过剩，导致纸企议价能力弱化，而上游原材料价格不断上涨，导致纸企盈利能力下降，行业面临亏损甚至破产的地步。同时，在出口贸易加剧及节能减排的宏观背景下，行业洗牌已经进行，风险不断加大。
产能过剩 库存大量增加
从2005年以来，造纸行业产能急剧扩张，一些大型纸企接连上马新型纸机，2006年年产超百万吨的纸企达到7家。而市场需求却没有与产能同步跟上。今年产能将突破7500万吨，同比增长10%；而表观消费量达到7100万吨，同比增长仅5%左右，因此有较大的产能富余。因此，没有即时被消化的产能从2006年开始积累，到今年首次出现了明显的库存。目前，造纸行业产成品库存同比增长13%。
产成品库存增加会进一步弱化纸企的议价能力。如，06年以来，新闻纸价格降低到最低点，这在上游原材料上涨推动成本增加的前提下，造纸行业盈利能力大大减弱，众多中小企业已经处于亏损甚至破产的地步。
出口摩擦加剧 出口成本加大
尽管为应对国内市场供大于求的局面，企业已主动开拓国际市场，但不断增加的贸易摩擦，使利用低廉成本打价格战的出路充满荆棘。今年以来，已有铜版纸、热敏纸、牛皮纸三个纸种在美国、韩国等多个国家遭到抵制，采取的手段包括反倾销、反补贴、反市场损害等多个名目。
在今年美国针对我国铜版纸提出的反倾销、反补贴调查中，晨鸣纸业由于放弃了应诉，被美国判定了高达99%的反倾销税率。即使企业积极应诉，企业纸品出口也要受到推后出口的影响，并且还要付出相应的应诉费。无疑这加大了企业的出口成本，减弱了企业的盈利能力。
结构调整 行业面临洗牌
造纸行业是目前我国资源消耗最大的行业之一，为此造纸行业未来面临着以节能减排为主线的结构调整。由于造纸业主要的污染物排放集中在以化学变化为主的第一个环节，因此今年以来针对制浆出台了一系列环保政策，包括淘汰落后草本制浆技术和制浆生产线，淘汰小制浆企业。今年前9个月，纸浆产量为1579万吨，同比降低15%，整顿、关停小型制浆企业1562家。可见，目前造纸行业正处于洗牌阶段，大量中小企业将面临破产倒闭或被兼并收购，行业风险加大。
造纸行业属于“两高一资”行业，是我国节能减排的重点调控对象。按照节能减排的政策要求，除了小型浆厂关停之外，最大的结构调整在于规模产能带来的重组并购。《造纸行业产业政策》明确提出要鼓励国内企业进行跨地区、跨部门、跨行业、跨所有制的兼并与重组，力争培育5-10家年产能力300万吨以上专业化并且具有特色和国际竞争能力的大型企业集团。对此，银行在授信时，应重点考虑国家政策扶持的300万吨以上的大型企业集团，以获取稳定的收益。
同时，还应考虑产品质量好、议价及盈利能力强、具有特色的中型企业或者受地方政府支持、具有明显地域优势的地方龙头企业，这些企业在行业洗牌过程中具有一定的优势，能够成为被并购的对象，或者通过并购成为大型企业集团，银行通过授信可以获得丰厚收益。
最后，考虑到受行业产能过剩、出口受阻、国家节能减排政策及原材料价格不断上升的严重影响，大量中小企业盈利能力严重弱化，将面临破产或被低价兼并收购，对此，银行应尽量避免向这些企业授信。对已经发放贷款的企业要加紧跟踪与监测，重点监控企业的利润和现金流变动情况，及时发现、提示、控制和化解潜在风险，并且可以要求其增加贷款担保，以防止信贷风险的发生。