电气设备行业07年上半年继续保持快速增长。2007年1-5月份电站设备产品中的发电机、水轮机呈现快速增长态势，销售收入分别增长38.97%、62.40%；而气轮机、锅炉增长缓慢，销售收入分别增长12.93%、12.96%。输变电设备与电网投资保持同步增长，无论是销售收入还是利润水平，07年1-5月份大部分输变电产品同比都出现了明显提升。
原材料的价格走势：硅钢片价格在05年上半年创下新高后，始终保持在高位盘整，我们判断硅钢价格继续大幅上涨的可能性不大；2005年下半年以来铜、铝等原材料价格出现大幅上扬，目前仍保持在高位徘徊，长期来看有下降的趋势。电气设备行业未来成本压力有望得到缓解。
上市公司业绩增长情况：从天相电气设备板块的07年中报数据来看，行业的景气周期仍然在延续。电气设备板块加总后的营业收入达到了301.91亿元，同比增长了20.20%，净利润达到26.02亿元，同比增长了47.76%；07年上半年36家上市公司加权平均每股收益为0.24元、每股净资产为3.01元，净资产收益率为7.96%，均高于全部上市公司的平均水平；行业整体毛利率趋稳，净利率出现上涨。
行业判断：随着电力供需矛盾逐渐缓解，未来我国电源建设增长将下降，新增装机需求逐渐回落，而电源结构将有所调整，未来清洁电源占比将有所提高，新能源发电设备进入了高速发展的阶段。近年来发电和输配电的结构严重失衡，未来持续加大电网领域投资是我国电力工业长期发展的必然趋势。国家启动特高压实验示范工程，标志着我国特高压电网建设大幕正式拉开，相关生产特高压产品的龙头企业将面临难得的发展机遇。
投资策略：给予电站设备子行业中性评级，输变电设备子行业增持评级。受益于电网建设的高速增长，输变电行业将保持较快的增长，行业龙头的市场占有率以及高端技术水平保证了绝对的竞争优势，建议关注行业龙头企业；新能源、节能减排是政府重点支持的另一个领域，该类产品市场也比较看好。维持特变电工(53.10,-1.95,-3.54%)、思源电气(76.89,1.10,1.45%)、平高电气(26.91,0.80,3.06%)、哈空调(21.21,0.58,2.81%)、东方电机(76.74,0.74,0.97%)、置信电气(53.98,0.60,1.12%)的增持评级。
1.电气设备行业2007年上半年运行状况分析
1.1主要子行业2007年上半年运行概况
1.1.1电站设备
主要包括发电机、锅炉、气轮机、水轮机等产品。从2007年1-5月份电站设备统计数据来看，发电机及发电机组、水轮机及辅机呈现快速增长，销售收入分别增长38.97%、62.40%，利润总额分别增长82.10%、287.14%；而同期锅炉及辅机、气轮机及辅机增长缓慢，销售收入分别增长12.93%、12.96%，利润总额分别增长10.67%、2.18%。电站设备整体行业毛利率稳中有升，其中锅炉、水轮机同比分别上升了6.32、5.72个百分点，发电机、气轮机基本与去年同期持平。
目前火电在电源结构中的比重过大，为了扭转这一格局，发改委审批电站建设项目中适当控制了燃煤发电的比重，倾向发展水电、核电及可再生能源。