走过2003年，我国综合国内蒸蒸日上，美日经济走出底谷，伊拉克战争、非典、载人火箭上天、美元贬值等重大事件层出不穷，“疯胶”、“库存压力”、“反季节上涨”、“再创新高”成为天胶市场的年度关键词，容易受到自然因素、政治因素以及经济因素影响的天胶价格也随着跌宕起伏。一年之计在于春，在新的一年到来之际，有必要对琼胶去年行情的走势进行简要的回顾，总结经验教训，才能在全球经济出现全面复苏，大宗商品价格处于整体牛市之时，把握机会，获取成功。在此笔者就琼胶2003年行情做简要分析与回顾，对今年行情走势的提出自己的观点。
跨年度行情划分情况
由于琼胶始自2001年12月25日6300元/吨价格水平的跨年度上涨行情，呈现出清晰的五浪上涨行情及三浪下跌调整行情，整体上形成五升三降的艾略特波浪形态，同时各上涨波幅与下跌浪调整的幅度都符合技术比例波动的特点，所以从技术分析的角度上看，可以认为琼胶的一个完整的周期性升浪结束于2003年的6月9日的8900元/吨水平。如此则可以对琼胶2003年行情的技术划分有个清晰的认识，即2003年6月以前为承接上一个周期性升浪的阶段，而6月9日以后则是新的周期性升浪阶段。之所以将琼胶中长期见底反转的上升行情依据周期性特点来划分，是因为一方面理性的认为，商品价格的波动必然要依据自身价值而波动，而影响波动的内在因素则在于供需关系的转换上，其价格不会过于偏离价值中轴区域太远，另一方面从技术分析角度上，循环级艾略特波浪形态的研究并不适合实际操作需要，在当前天然橡胶价格依据生产的季节性而呈现出鲜明的季节性波动时，琼胶出现一个完整的五升三降的艾略特波浪形态绝非偶然，这些都告诉我们通过对以往价格的走势进行有效的分析，就可以对我们判断下阶段的琼胶价格走势有个整体的印象及参考作用。
琼胶2003年行情回顾
在琼胶长达一年半时间的第一个周期性升浪中，2003年的上半年行情又分为两个阶段，第一阶段为延续第五基本浪上升阶段，第二阶段则是出现了预期中的五个基本浪结束后的大规模调整浪，下半年则是展开新的一轮周期性升浪行情阶段。具体划分上，前一轮周期性升浪的第五基本浪行情从2002年10月14日的9800元/吨附近价位一直震荡上行到2003年3月25日的13000元/吨水平，形成了跨年度的最后一波升浪段。琼胶2003年第一季度行情直接构成了该第五基本浪的次级第四中型浪调整以及第五中型浪的上升，其中2月10日的11000元/吨水平结束了幅度近千元的第四中型浪调整，随后受国内进入季节性停割期，供应压力缓解，以及国际经济形势继续好转，日本天胶库存再创自36年以来的新低，国际胶价同时受到伊拉克战争的消息刺激而走强等因素影响，琼胶胶价再度震荡上涨到13000元/吨一线，国内沪胶期货甚至上涨到15600元/吨的水平，完成了波浪理论中的最后一波疯狂上涨的阶段，同时也预示着下阶段大规模调整行情的到来。
随着技术分析上价格处于重要的阻力位置，波动的结构上五波基本浪扬升的完成，同时时间因素上处于琼胶自身的55个交易日比例时间位置，胶价因为重要的价位到达关键的时间而发生了逆转，琼胶开始了价值回归过程并一路震荡下跌到6月9日的8900元/吨的价格水平。尽管本次预期当中的三波调整浪的B浪反弹段结构不明显，但整体上本轮大规模调整行情吞噬了五波升浪涨幅的61.8%水平，跌幅之深，时间之长，将基本浪级的调整行情演绎的淋漓尽致，让人印象深刻。从基本分析的角度，2003年第一季度由于市场受到利多消息面的影响，以及市场主力资金的疯狂运作，胶价过于偏离自身的价值，引发了大量社会库存转抛在沪胶期货市场，加上在国内传统产区进入开割，管理层干预的态度，国内“非典”疫情的进一步蔓延扩散等因素直接导致胶价的雪崩，尽管琼胶在此阶段表现相对理性但也难逃影响，各期交收品种纷纷展开大规模调整。
在完成了一个周期性的五升三降的波浪走势后，琼胶自2003年6月初开始显然已经进入了一个新的周期性上升行情当中。随着国际天胶主产区自6月份以来，连续的暴雨、洪涝等恶劣气候的出现，国际胶价因供应紧张而出现回升，同时由于美日经济大国经济发展的势头逐渐明朗，包括国际天胶产区国家在内的经济出现大幅增长，汽车产业发展迅猛的消息刺激，琼胶在技术面探明阶段性底部区域后，市场人气逐渐汇集价格低位承接能力增强，胶价则出现了第一基本浪的震荡上涨，于8月11日见到11500元/吨的高点水平，该价位水平为大跌后反弹的62%的位置。由于当时美日经济发展中仍存在着巨额双赤字，疲弱的就业形势及制造业水平的不确定性问题，同时紧张的地缘政治，恐怖袭击的威胁等因素困扰，国内则出现提高银行准备金的抑制经济过热的财政手段，加上当时国内天胶生产仍处于季节性高峰期，新增资源同比出现大幅增长，市场交易各方对行情走势产生严重分歧，反映在价格走势连续图上则是出现了将第一基本浪涨幅回撤了62%的水平的第二基本浪回调行情，价格于9月16日见到9890元的低点，随后琼胶再度展开快速而迅猛的第三基本浪扬升走势，短短一个半月时间胶价就于11月5日快速上涨到16000元/吨的水平。琼胶这段反季节性上涨行情，既是技术上新的周期性升浪要求的必然结果，也是宏观经济持续发展并步入快车道，天胶需求旺盛造成的。
琼胶价格技术形态上的再创新高，表明前期13000元附近的高点区域价格将形成强支撑作用，也说明天胶的牛市仍在延续，受天胶种植的自然条件约束以及气候的影响，未来几年内全球天胶产量不可能出现大幅增加的情况，而受世界经济复苏以及我国新崛起的汽车工业的拉动，天胶的消费增长速度将超过供应，预计2004年天胶的供需缺口仍将维持在50万吨左右，近期国内传统产区已经进入的停割期的因素将会得到重视，年底国内的橡胶结转库存压力将逐渐出现缓解。同时，造成琼胶于2003年末展开调整的有关进口关税水平以及配额等不确定性因素的明朗化，价格水平仍有望在今年第一季度出现第三基本浪的次级第五中型浪的扬升。如此则琼胶2003年11月份自高点而回落到11月27日的14200元水平为第四中型浪的调整，随后2003年12月份至今已经展开了第五中型浪的上涨阶段，胶价回升到15500元一带。
2004年琼胶行情运行展望
通过对琼胶上一轮周期性升浪行情的时间因素分析，开始于2003年6月的新一轮跨年度升浪行情，其运行的时间将与上一轮周期性升浪的时间呈现一定的比例关系，同时由于宏观经济基本面向好，经济发展步入新的上升通道，国际国内间旺盛的天胶需求得到保证，整体价格走势将呈现牛市特征。从价格走势的特点上将表现为阶段性的价格高低点位将逐渐走高，并维持在一个相对的价格上升通道当中，同时从牛市的价格周期性波动的特点上看，各价格低点间的时间将会遵循比较稳定的周期规律，而高点则可能出现延迟出现的情况。根据以上特点，我们认为2004年9月底10月初附近时间将可能出现一个阶段性的低点区域，该时间为第一个周期性升浪行情等比例的时间位置，或者出现牛市上涨市的延伸情况而推迟到该周期1.382时间位置——2005年的4月初出现大规模价格调整低点区域。而2003年高点区域出现的时间因为很有可能出现相对于比例时间位置的“高点右移”现象而相对复杂，一般分析下认为今年的一个阶段性高点可能出现在4月中旬，该时间位置在第一个周期性波动的1.618时间位置上，同时也是众多时间比例的汇聚区域，如果价格在此时间区域出现了重要的技术阻力目标价位，则走势发生逆转的可靠性将大大增加。
从价位波动的区间上看，如果今年乃至明后年的琼胶价格行情为循环级第三主升浪当中，则琼胶有望向上冲击20000元/吨的整数关口水平，该价位为第一个周期性升浪的1.618倍幅扬升目标价位，也就是将整体第一个周期性升浪划分为循环级第一升浪段。应该说这一目标价位是有可能上冲实现的，但从中期的角度上看，由于琼胶在2003年6月开始的新的升浪行情波动激烈、价格走势的上升通道斜率过高，表明市场参与方急功近利的心态。随着胶价逐渐攀升到历史高点区域，蕴藏的价格风险无疑将是巨大的，中期的过高的上升斜率势必不能长久，第二个周期性波动行情将容易出现大幅震荡走势，这将很贴切农历猴年的“猴性”。预期琼胶在18000元/吨价位将会遇到强阻力作用，该价位为第一个周期性升浪的1.382倍幅位置，同时为中长期价格上升通道的上轨线交汇区域，下轨线强支撑区域在13000元/吨附近，目前琼胶显然在15500元/吨的中轨线价位附近震荡蓄势，培养对手盘成为这一阶段的主要任务，中长期震荡上行仍是今年行情的主基调。
结束语
在过去的一年里，琼胶市场管理层根据我国橡胶消费结构的变化，适时推出了20号标胶（TR20）的交收品种，实现了从最初的标准五号胶（R1）到进口三号烟片（R3）、20号标胶为主要交割对象的转变，进一步实现与国际产区胶市品种的接轨，为贸易商、生产商等客户提供了更准确直接的报价与交割便利。该品种与汽车工业发展联系更为紧密，也更容易受到国际胶价的影响，与目前的主流品种价格走势即有联系又有区别，受我国汽车消费的新热点影响，以及汽车工业的快速发展势头，该品种的震荡上行的牛市特点将更为突出，值得交易商关注。最后，我们有理由相信在新的经济增长周期确认展开之际，琼胶各品种价格在新的一年里，将依据自身的波动特点而再展开波澜壮阔的行情。
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